Será que os novos agentes antitruste de Trump ajudarão a tornar as fusões e aquisições excelentes novamente? #NotíciasMercado

Os espíritos animais estão de volta a Wall Street. O regresso da “segunda-feira de fusões” esta semana, com uma onda de grandes transações anunciadas ao mesmo tempo, foi a indicação mais forte até agora de que os negociadores estão a preparar-se para um regresso robusto sob o presidente eleito Donald Trump.

O recente aumento na atividade – US$ 35 bilhões em transações em um único dia – reflete o entusiasmo dos negociadores com a saída iminente do presidente Joe Biden e seus progressistas caçadores de confiança: Lina Khan, presidente da Comissão Federal de Comércio, e Jonathan Kanter, chefe do Departamento da divisão antitruste da Justiça.

Financiadores de todos os matizes políticos argumentaram que Trump iria desencadear um regresso à desregulamentação da era Ronald Reagan, reacendendo o boom de fusões e aquisições que estagnou há dois anos, em grande parte devido a uma repressão desencadeada por Khan e Kanter que assustou os negociadores.

A realidade provavelmente será mais complexa, no entanto. As substituições de Trump na FTC e no DoJ deixaram muitos a perguntar-se se um regresso a uma política antitrust mais tradicionalmente conservadora está nos planos. Alguns temem que a ala mais populista do Partido Republicano, liderada pelo vice-presidente eleito JD Vance, politize o sistema antitrust contra empresas ou sectores desfavorecidos, atenuando a actividade negocial.

Há também a sensação de que os nomeados de Trump poderão abraçar partes da agressiva agenda antitrust da administração Biden.

Gail Slater, que Trump escolheu para liderar a divisão antitruste do DoJ, é uma assessora próxima de Vance. O senador republicano elogiou o trabalho de Khan e personifica o populismo Maga contra as práticas anticompetitivas, o domínio cultural das Big Tech e a ganância de Wall Street.

O comissário republicano da FTC, Andrew Ferguson, que foi selecionado para presidir a agência, prometeu em particular desfazer partes da agenda de Khan, incluindo a regulamentação que ele considera onerosa e o difícil escrutínio das fusões, de acordo com o Punchbowl News. Depois que Trump anunciou sua nomeação pretendida, Ferguson disse que a FTC também “acabaria com a vingança da Big Tech contra a concorrência e a liberdade de expressão”.

“Existe uma tensão entre a abordagem populista e a desreguladora, e isso é como todo Trump”, disse um dos principais negociadores de Wall Street, que pediu para não ser identificado para evitar a ira dos reguladores republicanos.

“Em última análise, voltaremos a avaliar os negócios em termos económicos reais e como isso impacta os preços dos bens e serviços. Mas você nunca sabe. Na política é tudo um jogo político”, acrescentou.

William Kovacic, antigo presidente da FTC, disse que “o populismo partilhado” dos partidos Democrata e Republicano “em algumas questões tem a possibilidade de nos surpreender sobre onde poderão encontrar uma causa comum para lidar com grandes empresas em áreas como farmacêutica ou alimentar”. .

O presidente eleito também escolheu Mark Meador, um ex-aplicador antitruste, para atuar como comissário da FTC. Ele é visto como favorável à postura dura de fiscalização defendida por Khan e Kanter, ainda mais do que Ferguson.

Frank Aquila, um importante advogado de fusões e aquisições e sócio da Sullivan & Cromwell, acredita que um retorno a uma política antitruste moderadamente conservadora é o resultado mais provável.

“Embora muitos adorassem ver o retorno das aprovações antitruste de fusões e aquisições da era Reagan, isso não é provável, embora certamente será muito menos restritivo do que vimos sob o presidente Joe Biden”, disse Aquila. “Estou cautelosamente otimista de que as autorizações de fusões antitruste serão mais rápidas e menos onerosas do que sob a atual administração.”

Independentemente de como as coisas aconteçam, há uma sensação de que a atividade de negócios não pode cair mais do que nos últimos dois anos, quando caiu abaixo de US$ 3 trilhões pela primeira vez desde 2013 – foi de US$ 2,9 trilhões em 2023 e parece definida. para estar no mesmo nível em 2024.

Steven Baronoff, presidente de fusões e aquisições globais do Bank of America, disse que o pipeline era forte dada a “demanda reprimida” por negócios, já que muitos executivos-chefes aguardavam o resultado das eleições nos EUA antes de avançar com uma transação.

“Todas as condições que são boas para fusões e aquisições parecem estar reunidas neste momento. Portanto, quando você está em salas de reuniões conversando com CEOs, a confiança é alta. O mercado de ações está apresentando um bom desempenho, o financiamento existe e é abundante, os consumidores persistem”, disse Baronoff no FT Investing in America Summit.

“O que impedia os negócios antes era a incerteza. As pessoas não sabiam quem iria ganhar, não sabiam que tipo de regras. . . prioridades, as políticas estariam em vigor. Agora sabemos muito claramente: presidente republicano, Senado e Câmara”, acrescentou Baronoff. “Agora que sabem, as pessoas podem começar a trabalhar. . . nesses negócios.

A Big Tech, no entanto, provavelmente continuará sendo o principal alvo das autoridades antitruste.

A nova geração de republicanos populistas procura usar o antitrust para lutar em questões sociais de direita, incluindo a alegada censura de vozes conservadoras em plataformas online – um tema presente em muitos dos anúncios de nomeação de Trump.

“A Big Tech está descontrolada há anos, sufocando a concorrência em nosso setor mais inovador e. . . usando seu poder de mercado para reprimir os direitos de tantos americanos”, disse Trump ao anunciar a nomeação de Slater, instando-a a “continuar. . . lutar[ing] esses abusos”.

Um importante advogado corporativo que aconselhou algumas das maiores empresas do Vale do Silício disse que a Big Tech “está muito preocupada com a nova administração antitruste”, pois há uma sensação de que ela será usada para acertar antigas contas e queixas que Trump tem com muitas de suas plataformas .

“Para mim as coisas não estão bem. Meus clientes continuarão à margem. Esses caras são piores que Kanter e Khan. . .[Kamala]Harris teria colocado mais pessoas normais, removendo todos os superesquerdistas”, disse o importante advogado de tecnologia.

Embora tenha criticado publicamente as grandes empresas tecnológicas, Ferguson comprometeu-se, em privado, a reverter o escrutínio de Khan sobre outras áreas tecnológicas, nomeadamente a inteligência artificial – uma medida que, segundo um importante banqueiro, agradaria aos investidores de capital de risco que financiaram Vance e outros republicanos.

Quanto a Slater, um advogado sênior de tecnologia disse que era muito cedo para julgá-la, destacando que o executor formado em Oxford já havia trabalhado no escritório de advocacia Freshfields, Magic Circle, bem como em tecnologia.

“As pessoas que a conhecem dizem que ela é inteligente e sensata, apesar de ser assessora de Vance”, disse o advogado. “Nós descobriremos.”