Por que os investidores temerosos não deveriam levar a isca do ETF Vixy #NewSetfs

Você provavelmente já ouviu falar do índice VIX antes – é frequentemente referido como o “medidor de medo” do mercado, um barômetro simbólico para a incerteza no mercado de ações. Se você é um investidor mais experiente, pode ter tentado investir em um de seus proxies indiretos: o ETF Proshares Vix de curto prazo (Vixy). Mas aqui está a coisa: o VIX não é algo a ser negociado casualmente ou oportunisticamente. Geralmente é melhor usado como um sinal ou uma ferramenta, em vez de uma negociação ou investimento.

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Estou com baixa em Vixy a longo prazo. Ele foi projetado de uma maneira que é quase certa diminuir em valor ao longo do tempo. Mesmo no curto prazo, não espero muito – mais do mesmo desvio lento para baixo ou, na melhor das hipóteses, plana enquanto tranquiliza os investidores desnecessariamente assustados.

O que o VIX mede?

Vamos descompactar o que o índice VIX e o ETF Vixy estão realmente fazendo. O VIX mede as expectativas de volatilidade do mercado nos próximos trinta dias, com base nas opções, preços matematicamente vinculados ao S&P 500 (SPY). Quando os comerciantes estão nervosos com o que pode acontecer no mercado – seja inflação, surpresas de ganhos ou riscos geopolíticos – eles compram opções para mitigar o risco (hedge) em suas posições.

Tais opções se tornam progressivamente mais caras, o que aumenta o VIX. Quando o VIX aumenta, significa que o medo está aumentando porque os investidores ficam felizes em pagar prêmios mais altos para proteger contra a desvantagem. Quando o VIX é baixo, os mercados estão calmos porque os investidores sentem menos necessidade de garantir a turbulência do mercado.

Notavelmente, o índice VIX não diz nada sobre a direção do mercado. Isso não diz se os preços estão prestes a subir ou para baixo – apenas o quão turbulento o passeio pode ser. Essa é uma distinção importante que muitos novos investidores perdem. Um VIX alto significa que os comerciantes esperam grandes movimentos, mas não necessariamente para baixo.

Entre em Vixy, o ETF Proshares Vix de curto prazo. Este não é um produto que rastreia o VIX diretamente. Em vez disso, mantém contratos futuros-essencialmente apostas de curto prazo sobre onde o VIX está indo a seguir. Portanto, embora tenda a se mover na mesma direção geral que o VIX, o relacionamento não é individual. Quando o VIX surge, Vixy normalmente aumenta também, mas fica fica.

E quando as coisas estão calmas? Vixy tende a sangrar lentamente. Isso é graças a algo chamado “custo do rolo”. O ETF continua trocando contratos futuros antigos para os mais novos, o que inclui taxas para rolar a posição de um mês de contrato para o outro, com contratos mais novos tendendo a ser mais caros. Esse custo é transmitido ao valor do ETF e, com o tempo, aumenta.

Vixy é um bom investimento?

Na melhor das hipóteses, Vixy não é um investimento de longo prazo em um portfólio equilibrado. Não é algo que os investidores devem comprar e manter as aspirações de apreciação ao longo do tempo. Vixy é uma ferramenta tática, e não um investimento total. Ele brilha em momentos de pânico-pense em choques geopolíticos repentinos, eventos de cisne negros ou vendas em todo o mercado. Quando o medo pula, Vixy pode atuar como uma cobertura lucrativa, pulando rapidamente e suavizando o golpe para o seu portfólio mais amplo.

Mas – e é um grande, mas – quando o medo do mercado recua, Vixy quase sempre retribui esses ganhos. E depois alguns. Mesmo em anos em que a volatilidade era extraordinariamente alta – agosto de 2024, por exemplo – Vixy terminou o ano no vermelho. Isso ocorre porque os mercados acabaram se acalmando enquanto esse custo persistente de rolamento comia com o valor líquido de Vixy. Em um mercado de baixa volatilidade, Vixy é como um pneu com um punção lenta.

Portanto, a menos que você esteja gerenciando riscos em rajadas muito curtas, Vixy realmente não tem um lugar em um portfólio tradicional. Não é um ativo essencial. É mais como um guarda -chuva: inestimável durante uma tempestade, mas contraproducente em todos os outros momentos.

O que Vixy está nos dizendo agora

Atualmente, a Vixy está sendo negociada a cerca de US $ 45 por ação. Isso é uma queda acentuada de US $ 55 no início deste mês e de US $ 90 em meados de 2024. Claramente, o mercado se estabeleceu um pouco desde então. O medo em torno das tarifas, que dirigiu o pico de março anterior, parece ter diminuído.

Segundo Proshares, as participações atuais do Vixy são divididas entre os futuros da CBOE VIX com as expirações de abril e maio. A Vixy detém 66% de suas participações (5.249 contratos) no futuro de abril de 2025 por um valor nocional de US $ 98,9 milhões e 34% (2.624 contratos) em maio futuro, com um valor de US $ 50,2 milhões. No total, o valor de mercado da Vixy é de US $ 149,15 milhões.

Olhando para o índice VIX mais amplo, agora está pairando em torno de 18,5. Isso não é alto. Na verdade, é bastante normal. Isso sugere que os investidores, amplamente falando, estão se sentindo razoavelmente calmos com as condições econômicas atuais – apesar do que as manchetes podem estar dizendo. Para uma perspectiva, durante o pânico do mercado CoVid-19, o VIX atingiu cerca de 80. Durante o pico da crise financeira de 2008, também atingiu cerca de 80. Em comparação com esses números, 18,5 é tranquilo. Ainda assim, é essencial reconhecer as limitações do VIX. Não prevê volatilidade futura – reflete as expectativas atuais.

Por outro lado, Mandy Xu, chefe da Inteligência de Mercado de Derivativos da Chicago Board Options Exchange (CBOT), sugeriu recentemente que a volatilidade ultra-baixa de hoje poderia significar complacência. Na sua opinião, os investidores podem subestimar o risco. Esse é um ponto justo – e historicamente, períodos de baixa volatilidade frequentemente precedem correções acentuadas.

Mas eu discordo dessa perspectiva. Eu acho que o governo Trump tem uma compreensão firme da imagem macroeconômica. Com líderes como Scott Bessent servindo como secretário do Tesouro dos EUA, acredito que uma mão fiscal forte está ao volante. Os recentes nervos do mercado eram principalmente sobre tarifas; Até empresas como a Tesla (TSLA) aconselharam cautela. Mas essa narrativa parece estar suavizando. Vejo condições se tornando favoráveis ​​aos cortes nas taxas de juros do Federal Reserve no segundo semestre de 2025 e no início de 2026. Isso provavelmente desencadearia uma manifestação em ações, não uma venda.

Vixy é uma boa cobertura?

Se você está de olho no Vix ou no Vixy agora, minha postura é simples: não leve a isca. Comprar em Vixy significa apostar que as coisas piorarão – rápido. Com uma visão macro que considera não apenas os fundamentos do mercado, mas também a política, a geopolítica e o sentimento, acredito que o equilíbrio de recompensa de risco é inclinado a favor do comportamento do mercado de risco e, portanto, de ações de alta.

Vixy não é uma compra aqui. É um sinal – que diz que os investidores estão respirando mais fáceis. E isso, por sua vez, prepara o terreno para possíveis ganhos de ações. Os investidores devem resistir ao desejo de combater a calma e, em vez disso, se preparar para a próxima etapa do atual mercado em alta.

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