Início » Os touros do iene aguardam que a diferença de rendimento entre EUA e Japão diminua no próximo ano #JapanFinance
Os touros do iene aguardam que a diferença de rendimento entre EUA e Japão diminua no próximo ano #JapanFinance
(Bloomberg) — Depois de dois anos consecutivos vendo as apostas na recuperação do iene se transformarem na fria realidade de novas quedas, alguns estrategistas avaliam que a terceira vez será o encanto para a sitiada moeda japonesa.
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A probabilidade de uma série de subidas das taxas de juro por parte do Banco do Japão e de novos cortes por parte da Reserva Federal conduzirá a recuperação da moeda japonesa até 130 em relação ao dólar, segundo alguns. As projeções apresentam um elevado grau de cautela, dada a volatilidade do iene até 2024 e a dificuldade de antecipar como o regresso de Donald Trump à Casa Branca poderá impactar a política da Fed e os mercados globais.
Um iene mais forte repercutiria em todas as classes de activos, criando um obstáculo para as acções do Japão, ao mesmo tempo que aumentaria a capacidade das empresas com mais dinheiro do país fazerem aquisições no estrangeiro. Os investidores também estariam menos inclinados a utilizar a moeda para financiar investimentos em alternativas de maior rendimento no estrangeiro e poderão estar mais dispostos a canalizar dinheiro para casa.
“Espera-se que os EUA continuem a cortar as taxas de juro, conforme mostrado no gráfico de pontos do Fed, e espera-se que o BOJ continue a aumentar as taxas de juro uma vez a cada seis meses, levando a uma redução dos diferenciais de taxas entre os EUA e o Japão”, disse Masafumi. Yamamoto e Masayoshi Mihara, estrategistas da Mizuho Securities Co., em nota na semana passada. “Nem todas as políticas de Trump levarão a um dólar mais forte.”
Os estrategistas da Mizuho prevêem que o iene suba para 130 em relação ao dólar até o final de 2025 – um nível não visto desde o início de 2023. Seus pares da Nomura Securities Co. às 15h30 em Tóquio na segunda-feira.
A perspectiva otimista para o iene no próximo ano contrasta fortemente com a situação atual.
Os fundos de hedge foram os mais pessimistas em relação ao iene desde agosto, no período que antecedeu as eleições presidenciais dos EUA, mostraram dados divulgados este mês. Isto foi rapidamente seguido pelo dólar que atingiu o seu valor mais alto desde Novembro de 2022 face a um cabaz de moedas, numa corrida das chamadas Trump Trades, nas quais os investidores se posicionaram para direitos comerciais, impostos mais baixos e desregulamentação.
Os fundos alavancados aumentaram suas apostas baixistas no iene na semana encerrada em 12 de novembro, com posições vendidas no nível mais alto desde julho, de acordo com os dados mais recentes da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities.
“Vemos um risco ascendente de muito curto prazo para o dólar-iene, mas esperamos a força do iene em 2025”, disse Yujiro Goto, chefe de estratégia cambial da Nomura Securities Co. Trunfo.” As preocupações tarifárias deverão apoiar o iene em relação a outras moedas, acrescentou.
Os traders veem uma probabilidade de mais de 80% de o Fed cortar as taxas até janeiro, o que oferece um alívio potencial para o iene. Os dados de inflação em linha da semana passada ajudaram a acalmar as preocupações sobre a interrupção do progresso em direção a uma inflação mais baixa na presidência de Trump.
Goto, de Nomura, também observou que o risco de intervenção e as advertências verbais das autoridades japonesas podem limitar os riscos ascendentes do dólar-iene.
O principal funcionário cambial do Japão, Atsushi Mimura, alertou que o país tomará as medidas apropriadas contra quaisquer movimentos cambiais excessivos depois que a vitória eleitoral de Trump neste mês desencadeou uma queda no iene. O Ministro das Finanças, Katsunobu Kato, disse na semana passada que as autoridades estavam a monitorizar o mercado com um elevado sentido de urgência e repetiu o aviso de responder a quaisquer movimentos excessivos.
Os analistas dizem que, embora a relação entre o dólar e o iene pareça diminuir, não será uma negociação unilateral. As incertezas em torno do ritmo dos cortes nas taxas da Fed e das tarifas de Trump poderão criar obstáculos significativos.
‘Grande Curinga’
“Nossa base é que o iene se recupere à medida que as taxas de juros dos EUA caiam gradualmente. Mas a eleição de Trump é um grande imprevisto agora”, disse Alvin Tan, chefe de estratégia cambial para a Ásia da RBC Capital, acrescentando que será difícil para o iene se fortalecer após 140.
Embora o Banco do Japão tenha afirmado que continua numa trajetória de subida gradual das taxas, qualquer redução das expectativas de flexibilização da Fed também pesaria sobre o iene. O presidente Jerome Powell disse na semana passada que os recentes sinais económicos significam que o FOMC não precisa de se apressar para cortar as taxas.
O Fed deixou em aberto “a possibilidade de que a economia dos EUA possa ficar mais quente do que o esperado ou, em qualquer caso, a inflação possa ser maior do que o esperado, caso em que os aumentos das taxas anteriormente incluídos na curva de rendimentos serão precificados”, disse Naomi Fink. estrategista-chefe global da Nikko Asset Management. “Isso significa que o diferencial das taxas de juros persiste, o que também significa que o dólar continua em demanda em relação ao iene, especialmente em um ambiente de risco.”
Além disso, as saídas de capital do Japão superam o seu excedente da balança corrente, o que está a pressionar o iene. A previsão do final de 2025 do Mitsubishi UFJ Morgan Stanley para o iene é de 154,50 em relação ao dólar devido a esses riscos.
Leia: O mal-estar do iene se aprofunda à medida que as saídas de capital eclipsam o excedente recorde
Embora o Banco do Japão não tenha dado nenhuma indicação clara de uma medida no próximo mês num resumo das opiniões da sua reunião de política de Outubro, a pressão está a acumular-se para outro aumento das taxas. O que pode realmente mudar o mostrador do par de moedas são sinais mais claros de outra redução das taxas nos EUA.
O iene enfraqueceu 0,5% em negociações agitadas depois que o governador do BOJ, Kazuo Ueda, em um discurso na segunda-feira, evitou dar uma indicação clara sobre se aumentaria as taxas de juros na reunião de dezembro. Posteriormente, a moeda sofreu poucas alterações após uma sessão de perguntas e respostas na qual Ueda disse que o Banco do Japão tomará uma decisão apropriada em dezembro com base em dados e riscos.
“Uma nova desaceleração na economia dos EUA, provocando cortes nas taxas do Fed” é o que poderia levar o iene a cair para 140, disse Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos da Saxo Markets em Cingapura.
–Com ajuda de Daisuke Sakai.
(Adiciona mais comentários do governador do BOJ e do movimento do iene na segunda-feira)
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