Os preços, não a política, moldarão os fluxos de GNL dos EUA para o Japão daqui para frente #JapanFinance

Após a primeira cúpula entre a primeira -ministra japonesa Ishiba Shigeru e o presidente dos EUA, Donald Trump, no início de fevereiro de 2025, ambos os líderes anunciou uma intenção de aumentar “as exportações de gás natural liquefeito (GNL) para o Japão de maneira mutuamente benéfica”. O presidente Trump afirmou que o Japão começaria a importar o GNL dos EUA “imediatamente” e em “números recordes”.

No entanto, esses anúncios mascaram realidades importantes sobre o relacionamento comercial dos EUA-Japão, que são motivo de ceticismo. Primeiro, anúncios políticos recentes não foram acompanhados por acordos comerciais entre compradores e vendedores privados de GNL. Segundo, a economia dos principais projetos dos EUA como o Alaska LNG permanecem questionáveis ​​e os compradores asiáticos resistiram à assinatura do projeto há anos. Terceiro, a demanda de GNL do Japão caiu acentuadamente na última década, e o país agora está revendendo mais GNL no exterior do que nunca.

Declarações políticas não podem mudar a viabilidade econômica do Alaska LNG

O presidente Trump afirmou que o Japão formaria uma “joint venture” com os EUA para apoiar o projeto proposto no Alaska LNG perto de Anchorage-uma instalação de US $ 44 bilhões que também envolve a construção de um oleoduto de 800 milhas a partir da encosta norte. No entanto, a Japan Gas Association observa que empresas privadas, não líderes políticos, adquirem GNL. O investimento do Japão no projeto depende se as empresas privadas veem um caso de negócios viável.

No entanto, o projeto Alaska LNG permaneceu nos estágios nascentes de desenvolvimento por quase duas décadas. Até o momento, nenhum comprador finalizou os compromissos de compra de longo prazo da instalação. Os projetos de exportação de GNL normalmente exigem 80% ou mais de sua capacidade de serem cobertos por esses contratos para garantir financiamento.

A Mitsui Co., do Japão, está avaliando o projeto devido à sua proximidade com a Ásia, mas considerará apenas propostas competitivas em custos. A localização remota do projeto e os caros custos de construção para longos tubos resistentes ao permafrost tornam isso improvável, e os potenciais compradores expressaram fortes dúvidas sobre sua viabilidade econômica.

Quando perguntado recentemente sobre o desenvolvimento, o diretor financeiro de Mitsui, Tetsuya Shigeta, respondeu: “Não temos nada sobre o que possamos conversar agora, incluindo nossa política”. A Japan Petroleum Exploration (Janex) descreveu recentemente o Alaska LNG como uma proposta de investimento irrealista.

E os outros projetos de exportação de GNL dos EUA?

Outros projetos dos EUA poderiam atender aos critérios de viabilidade dos compradores japoneses. No entanto, o Japão não acompanhou anúncios políticos recentes com acordos comerciais tangíveis.

O contrato de vendas e compra mais recente entre uma empresa japonesa e americana foi assinada em abril de 2023, quando a JERA concordou em comprar 1 milhão de toneladas por ano (MTPA) do projeto CP2 da Venture Global. As empresas japonesas INPEX e Itochu também assinaram acordos com empresas americanas no final de 2022/início de 2023 para comprar 1 MTPA, cada um dos GNL dos projetos planejados CP2 e Rio Grande LNG, respectivamente. Todos esses acordos devem começar em 2028, desde que os projetos sejam construídos de acordo com o cronograma.

No entanto, como a construção de instalações de exportação de GNL leva aproximadamente quatro anos, nenhum deles pode ser concluído durante o segundo mandato do presidente Trump. Os projetos CP2 e Rio Grande LNG estão enfrentando atrasos legais. Além disso, a Venture Global está renegociando seus contratos existentes com os compradores da CP2, com o objetivo de garantir preços mais altos, o que poderia impedir ainda mais o projeto.

Por que o Japão está procurando comprar mais LNG dos EUA?

O projeto de plano estratégico de energia do Japão prevê que o papel da energia térmica (carvão, GNL, entre outros) caindo acentuadamente nas próximas duas décadas-de quase 70% do mix de energia para entre 30 e 40% em 2040. A demanda de GNL pode continuar a cair de seu pico em 2014, em conformidade com os metas climáticas e uma grande cenário de renewables Cenário.

No entanto, o governo está instruindo as empresas japonesas a adquirir volumes de GNL consistentes com um cenário no qual as metas climáticas não são alcançadas, as renováveis ​​implantam lentamente e a demanda de eletricidade aumenta devido à eletrificação de uso final e maior consumo de data centers.

Dada essa incerteza, a natureza flexível típica dos contratos de GNL dos EUA pode se encaixar bem na estratégia do Japão. Os contratos flexíveis sem restrições de destino permitem a revenda de carga para outros países, em que as empresas japonesas se tornaram proficientes à medida que a demanda de GNL do país caiu. Por outro lado, acordos com outros países, como o Catar, podem vir com restrições de destino que impedem a revenda.

Consequentemente, devido à queda da demanda de GNL do Japão e à necessidade de contratos flexíveis, os acordos entre empresas japonesas e americanas não garantiriam necessariamente o aumento de entradas de GNL dos EUA.

O Japão substituirá seus fornecedores existentes pelo US GNL?

Alguns acreditam que os EUA podem dobrar suas exportações para o Japão e deslocar completamente as importações russas. No entanto, incertezas consideráveis ​​podem desafiar isso.

Os contratos com fornecedores russos estão expirando, mas o US LNG terá que lidar com vários concorrentes. Isso inclui a Rússia, pois os compradores podem assinar novamente com Sakhalin-2 devido à sua proximidade com o Japão. As negociações estão em andamento para mais LNG do Catar, mas isso dependerá da flexibilidade oferecida. O GNL dos EUA compreende apenas 10% das importações atuais de GNL japonês, porque é relativamente caro devido principalmente a distâncias de remessa mais longas.

Várias dinâmicas podem exacerbar essa desvantagem. Os custos mais altos de empréstimos e insumos estão aumentando as taxas de liquefação dos EUA, levando os fornecedores a renegociar contratos existentes a taxas mais altas. As tarifas sobre a China e o aço aumentarão os custos de produção de gás natural e construir terminais de liquefação. O crescimento das exportações de gás e a demanda doméstica por centers de dados de energia pode aumentar os preços do Henry Hub.

Enquanto o presidente Trump promove a liberação de energia americana, as tendências econômicas sugerem que certos projetos dos EUA podem se tornar menos viáveis, potencialmente dificultando um aumento significativo nos fluxos de GNL para o Japão.