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(Bloomberg)-Quando a estratégia de Michael Saylor levantou US $ 2 bilhões em um acordo de dívida conversível na semana passada, parecia outro triunfo para empresas que vendiam rapidamente notas ligadas a ações para financiar compras de criptomoedas. Por trás do número da manchete, a mudança da estratégia para adoçar os termos do acordo enviou um sinal diferente: o mercado de papel relacionado a criptografia está se aproximando da saturação.
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A estratégia e seus imitadores levantaram bilhões de dólares nos últimos quatro meses, representando uma parcela cada vez maior do pool mais amplo dos EUA. A Mara Holdings Inc. aproveitou os investidores por quase US $ 2 bilhões, enquanto o Riot Platforms Inc. e o BitDeer Technologies Group também estão ativos. Isso está no topo do transporte de quase US $ 9 bilhões da estratégia.
O pico de atividade significa que o mercado amarrado por criptografia é responsável por aproximadamente 19% da emissão dos EUA vinculada aos EUA nos últimos 14 meses, de acordo com o Bank of America Corp.
“Isso é maior que energia, materiais básicos, grampos de consumidores – estamos chegando ao ponto em que este é um fator significativo de desempenho e risco no espaço conversível”, disse Michael Youngworth, chefe de conversibilidade global e estratégia preferida, em uma entrevista.
Os movimentos recentes por estratégia, que até recentemente eram chamados MicroStrategy Inc., para que os potenciais retornos de suco dos compradores levantaram algumas sobrancelhas. O acordo de anotações conversíveis da semana passada viu o prêmio de conversão que a empresa havia oferecido revisado mais baixo e uma opção de três anos, enquanto a oferta de ações preferenciais em janeiro veio com um desconto pesado.
Os preços dos acordos sugerem “que o mercado está experimentando fadiga MSTR/Crypto”, de acordo com Manoj Shivdasani, fundador e chefe de pesquisa da GSR Research, focado em valores mobiliários ligados à equidade.
Desde o início de 2024, cerca de US $ 17 bilhões foram levantados por meio de produtos ligados a ações por empresas cujos negócios estão relacionados a ativos digitais ou onde o produto da oferta é destinado a comprar bitcoin, mostram os cálculos do Bank of America. Depois de atingir um pico no outono, os termos dos acordos se tornaram cada vez mais amigáveis ao investidor, dada a maior criptomoeda não atingiu um recorde em um mês, com emissores oferecendo pagamentos mais altos de cupom ou prêmios de conversão mais baixos do que em ofertas recentes semelhantes .
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