O governo está apostando em cortes de impostos para aumentar o consumo. E se não se deparar? #Indiafinance

O governo pode aumentar o consumo na economia de duas maneiras. O primeiro, e mais direto, o método é para o governo gastar mais, em áreas como infraestrutura ou programas sociais como o programa de emprego rural. A segunda maneira mais indireta é fazer o que o governo fez: cortar impostos, deixar mais dinheiro nas mãos dos consumidores e esperar que eles gastem esse dinheiro extra.

Os gastos em um projeto de infraestrutura, por exemplo, levam a empregos que estão sendo criados. Os trabalhadores desse projeto adicionam o tamanho geral dos gastos com consumo na economia com a renda que ganham. Os gastos com consumidores com novos ganhos, ou através de cortes de impostos, aumentam os resultados do setor corporativo, tornando -o mais disposto a investir em novas plantas e máquinas e contratar mais trabalhadores. Assim, é criado um ciclo virtuoso de gastos, que cria mais empregos, o que cria ainda mais gastos e assim por diante. O ministro das Finanças é apenas o mais recente de uma longa linha de ministros, tanto na Índia quanto no exterior, que espera que o corte de impostos estimule o consumo – e, por extensão, crescimento.

Das duas opções, fica claro que o governo, pelo menos, escolheu o segundo. Como Hortelã Apontado em um artigo recente, além dos cortes de impostos que prejudicam a manchete, o orçamento do governo reduziu o tamanho do orçamento deste ano em relação ao PIB em sua tentativa de cumprir as promessas anteriores de uma redução no déficit fiscal. Desde 2021-22, o governo aumentou sua ingestão de impostos e receita em cerca de 0,4 pontos percentuais do PIB, enquanto reduzem as despesas em 1,9 pontos percentuais.

Desde 2021-22, o governo aumentou sua ingestão de impostos e receita em cerca de 0,4 pontos percentuais do PIB, enquanto reduzem as despesas em 1,9 pontos percentuais.

Sitharaman disse que o governo ‘perderá’ sobre ₹1 trilhão em receita como resultado da última rodada de alterações fiscais. No entanto, o governo ainda espera que suas receitas de imposto de renda cresçam 14,4% no próximo ano. Como muitos observadores apontaram, a suposição implícita é que o chute do consumo dos impostos mais baixos faz com que o PIB cresça a uma taxa muito mais rápida do que teria, se os cortes de impostos não tivessem ocorrido, através do ciclo virtuoso descrito acima. Vai funcionar? A resposta flui através de duas perguntas.

O impacto

A herança intelectual dessa linha de pensamento-as taxas de impostos que podem promover o crescimento e, inversamente, aumentar os impostos pode impedi-lo-remonta ao economista do século XVIII, Adam Smith, pioneiro na economia moderna. Mas depende de um conjunto de suposições.

A primeira suposição é que o corte de impostos afeta uma grande proporção da economia, de modo que uma proporção substancial da população mude seu comportamento. Os próprios dados do governo mostram que cerca de 75,5 milhões de indivíduos registraram uma declaração de imposto de renda para o ano de avaliação 2023-24 (para renda auferida em 2022-23). Supondo que a grande maioria desses arquivadores esteja no topo da distribuição de renda, isso equivale a pouco mais de 5% da população indiana.

Mas desses 75 milhões que entraram com um retorno, apenas cerca de 28 milhões pagaram qualquer imposto de renda. A maior parte do restante teria caído abaixo do limiar de impostos. Portanto, não obstante as reivindicações sobre cortes de impostos para a ‘classe média’, o número real de contribuintes no país equivale a pouco mais de 2% da população. Esta é a proporção real da população afetada aproximadamente por esse corte de impostos.

Mas, em virtude de serem os mais altos da economia, esse 2% da população é responsável por uma proporção muito maior do total de renda auferida na economia em todas as famílias.

O departamento de imposto de renda libera estatísticas sobre o número de arquivadores individuais e a renda declarada por eles e os impostos pagos. No ano de avaliação 2023-24 (o último ano para o qual os dados estão disponíveis), os indivíduos declararam ₹61 trilhões de renda de todas as fontes (salários, ganhos de capital etc.) antes dos impostos. Ajustado para impostos pagos, isso representou ₹55 trilhões.

Essa receita total pós-impostos foi de 20,4% do PIB nominal em 2022-23. Em 2011-12, essa participação foi de 12,6% do PIB nominal. Em outras palavras, o principal segmento de renda-renda da economia viu sua renda subir muito mais rápido que a economia geral na última década. Observe que esses números incluem aqueles que registraram uma devolução, mas não pagaram nenhum imposto, pois caíram abaixo dos limites de isenção (consulte o gráfico).

Supondo que essa parcela dos principais assinantes de renda no PIB permaneça relativamente estável para os exercícios de 2023-24 e 2024-25, e usando as projeções do PIB no orçamento, é possível estimar que o segmento de imposto sobre o imposto da economia ganhará por aí ₹73 trilhões no próximo ano financeiro, assumindo que os cortes de impostos não tivessem acontecido. Se adicionarmos os cortes de impostos de ₹1 trilhão, isso equivale a um incremento de 1,3% na renda dos contribuintes. O aumento real do consumo será menor que isso. Para cada rupia extra ganhada, em média, cerca de 80 paises vão para gastos adicionais, com o saldo sendo salvo.

Mas, devido ao ciclo virtuoso descrito anteriormente, uma única rupia em gastos adicionais causa um efeito ‘multiplicador’ no PIB geral. Mesmo assumindo um multiplicador generoso de cinco vezes, acabamos com um ‘chute’ adicional ou um crescimento no PIB nominal de cerca de 1,1%.

As taxas de imposto são altas?

A segunda suposição implícita é que os impostos sobre os ganhadores de renda mais altos são tão altos que cortá -los terão um impacto notável nos gastos e aumentarão o crescimento geral e aumentarão a receita tributária. Mesmo além do tamanho relativamente pequeno do impulso para a renda dos contribuintes do corte de impostos, isso acontecerá?

O defensor mais notório e extremo dessa alegação foi o economista Arthur Laffer. Em meados da década de 1970, ele esboçou sua chamada ‘Curva de Laffer’ na forma de um U Inverted-U, mostrando que, além de um ponto, aumentando as taxas de imposto realmente causaram uma redução na receita tributária. As taxas de imposto muito altas reduziriam os orçamentos do consumidor, reduziriam os gastos e o crescimento e levariam a desaceleração da economia. A fraqueza econômica levaria a uma queda na renda, fazendo com que a receita tributária caia também. Por outro lado,, portanto, o corte de impostos tão altos causará um impulso à economia – gera o suficiente para que isso realmente resulte em uma receita tributária mais alta para o governo, mesmo quando os contribuintes estão melhor.

Em teoria, isso é possível. Se, em média, um contribuinte enfrentasse impostos de 80% da receita, os gastos do consumidor, sem dúvida, aceitariam um impacto, embora o governo sempre pudesse transferir essa receita extra para os bolsos dos não-países através de esquemas de bem-estar. Assim, mesmo neste caso, haveria um ciclo virtuoso para o resto da economia.

A evidência real da ‘curva de Laffer’ é fraca, para dizer o mínimo. A pesquisa para os EUA – que tem uma base de imposto de renda muito mais ampla que a Índia, com uma proporção muito maior da população dentro da rede fiscal – aponta para uma taxa de imposto de até 70%, onde esse efeito de ‘almoço grátis’ chuta. Ou seja, somente quando as taxas de impostos estão acima desse nível, a receita cai.

As taxas médias de imposto para a Índia não estão nem perto desse nível. A partir dos dados do imposto de renda, é possível calcular uma estimativa muito aproximada das taxas médias de impostos pagos por aqueles que pagam impostos (excluindo zero arquivadores de declaração de imposto). Isso representa cerca de 15 a 18% da renda, bem abaixo de quaisquer estimativas de taxas de imposto que resultaria no efeito da curva de Laffer.

E se não funcionar?

Usando os dados fiscais, é possível observar como a renda dos filtradores de impostos (5% dos 5% da população) cresceram, em relação à do restante da população. Para fazer isso, tomamos a renda descartável total da família na economia calculada pelo governo a partir de dados do PIB e deduzimos a renda pós-impostos dos filtradores de impostos (a receita bruta total declarada por esses indivíduos nas estatísticas do imposto de renda, ajustadas pelos impostos pagos ) chegar à renda total de arquivadores não tributários. A divisão através de cada um deles pelas respectivas populações nos dá uma idéia da renda média em cada grupo.

Em 2022-23, o arquivador médio não tributário ganhou ₹1,11 lakh por ano, ou ₹9.329 por mês (sem ajustar para a inflação). Nesse mesmo ano, os arquivadores de impostos ganharam 6,5 vezes mais, ou ₹60.744 por mês.

O gráfico 2 mostra esses dados, mas ajustado para a inflação, usando o índice de preços do consumidor (CPI) -urban para arquivadores de impostos e combinados de CPI para o restante.

Em comparação, a Pesquisa de Despesas de Consumidores para o Família para 2022-23 estimou uma despesa mensal de consumo (não receita) em termos nominais em ₹3.773 por mês para áreas rurais e ₹6.459 por mês para áreas urbanas.

Em termos gerais de receita, como o Hortelã O artigo aponta que o governo está em um bom lugar, tendo recebido dividendos substanciais do Reserve Bank of India e receita tributária saudável em suas últimas estimativas de orçamento. O governo conseguiu superar suas metas de cobrança de impostos por quatro anos seguidos e, portanto, pode se dar ao luxo de transmitir parte dessa receita extra de volta aos contribuintes.

Mas, mesmo quando os contribuintes obtiveram um corte de impostos, os principais programas governamentais, como o Programa de Garantia de Emprego Rural (MGNREGS) ou a transferência de renda para os agricultores (PM-Kisan), viram pouco ou nenhum crescimento, mesmo que os gastos gerais em setores sociais diminuíram nos últimos anos. O Big Capex Push do governo não cumpriu suas promessas e também achatou o orçamento mais recente. A ênfase parece ser a redução do déficit fiscal, em vez de usar essas receitas saudáveis ​​para programas sociais.

Pode haver um outro lado disso. A suposição implícita subjacente aos cortes de impostos e aos gastos sociais reduzidos parecem ser que o aumento do consumo terá efeitos indiretos em toda a economia, até mesmo melhorando a renda e o consumo de não-países. Se não for dado, o governo pode muito bem ter que compensar demais nos próximos anos. O fraco crescimento econômico levará a sofrimento econômico e uma maior necessidade de gastos sociais para aliviar o sofrimento. Isso precisará do aumento da receita tributária para apoiar isso e possivelmente impostos mais altos.

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