Feliz 400º aniversário para o título mais antigo do mundo #NewsMarket

Há quatrocentos anos – no dia de Ano Novo de 1624 – o gelo à deriva no rio Lek, na Holanda, destruiu um dique nos arredores de Utrecht. Este foi um grande problema num país que está cerca de um terço abaixo do nível do mar.

Logo, a região foi inundada, e até Amsterdã foi ameaçada pela água. Os moradores locais finalmente conseguiram estancar a enchente, mas ainda precisavam fazer uma reconstrução completa e durável – o que seria extremamente caro.

Felizmente, os holandeses foram pioneiros financeiros brilhantes e sofisticados e desenvolveram o mercado obrigacionista mais vibrante da época. A autoridade local de água – chamada Hoogheemraadschap Lekdijk Bovendams – vendeu rapidamente mais de 50 títulos que levantaram cerca de 23 mil florins Carolus para financiar os reparos.

Destes títulos, o único sobrevivente é um título de 1.200 florins vendido em 10 de dezembro de 1624, a uma mulher rica em Amsterdã chamada Elsken Jorisdochter. Em troca do seu dinheiro, o conselho de água prometeu a Jorisdochter, aos seus descendentes ou a qualquer pessoa que possuísse o título ao portador 2,5 por cento de juros perpétuos.

Notavelmente, esta obrigação ainda está viva e paga 13,61 euros de juros por ano. Ontem, o atual proprietário – a Bolsa de Valores de Nova York – recebeu £ 299,42 de juros devidos pelo 400º aniversário do título, que o FT Alphaville pôde comparecer.

Os leitores mais atentos lembrar-se-ão que a FTAV escreveu sobre um punhado de perpétuas holandesas sobreviventes no ano passado. Então, por que estamos insistindo nisso de novo?

Bem, em parte porque esta ligação é uma lembrança física e viva de como os mercados de rendimento fixo construíram o mundo moderno, o que vale a pena repetir. Os títulos venceram guerras e destruíram países. Eles financiaram hospitais, fazendas de tabaco com trabalho escravo e plantações de açúcar. Eles agora estão financiando os data centers e os chips que alimentam a inteligência artificial, bem como outros produtos mais óbvios, como o Manchester United.

Como resultado, é altamente provável que mais de metade de toda a dívida global esteja na forma de obrigações e não de empréstimos (dados globais abrangentes e precisos sobre esta questão são irregulares). Isto é um grande negócio, como MainFT expôs em um artigo de revista no ano passado.

Para dar apenas um exemplo, o maior credor da América já não é um banco; é BlackRock. Aqui estão alguns grandes bancos e gestores de ativos classificados pelo tamanho dos seus empréstimos na forma de títulos ou empréstimos.

Mas principalmente continuamos falando sobre isso porque é tão obviamente incrível. O título de 1624 é uma maravilha financeira do mundo. Se você não gosta de uma perpétua de pele de cabra holandesa de quatro séculos que ainda rende juros, receio que não possamos ser amigos.

Pensando nisso, aqui estão mais alguns detalhes sobre a gênese do título vivo mais antigo do mundo e a comemoração do 400º aniversário de terça-feira – ganhamos até lindos bolos decorados com o brasão original do emissor.

A primeira coisa a compreender é que as autoridades hídricas, como a Hoogheemraadschap Lekdijk Bovendams, eram radicais.

Afinal de contas, nas planícies inundadas da Europa – os Países Baixos eram por vezes chamados de o pântano da Europa – eram uma questão de vida ou morte. Não apenas para você, sua família e sua comunidade, mas também para a vila ou cidade vizinha.

Em 1323, o conde da Holanda enviou seu exército para incendiar uma cidade como punição por ela não ter feito os reparos necessários em seus diques, segundo William Goetzmann e Geert Rouwenhorst. As origens do valor. Até ao século XIX, as autoridades responsáveis ​​pela água gozavam de direitos legais para punir os preguiçosos locais, incluindo marcação, flagelação, banimento e execução. O conselho de água de Rijnland tinha até sua própria forca e um poste de chicote próximo a um de seus diques, o que envia um sinal bastante poderoso.

E eles levaram o pagamento de suas dívidas com a mesma seriedade. O Hoogheemraadschap Lekdijk Bovendams não existe mais, mas seu descendente moderno é o Hoogheemraadschap De Stichtse Rijnlanden, com sede nos arredores de Utrecht. O vínculo original foi assinado em 10 de dezembro de 1624 em um prédio que hoje faz parte da Universidade de Utrecht, que ontem sediou o evento no mesmo prédio.

A maioria dos títulos emitidos pelo Lekdijk Bovendams acabou sendo recomprada – eles poderiam ser resgatados a qualquer momento, a critério da autoridade responsável pela água – enquanto outros foram perdidos ao longo dos anos. Mas De Stichtse Rijnlanden ainda atende sete desses títulos de Matusalém, dos quais o de 1624 é o mais antigo.

Retratado aqui está o vínculo, o “alongado”onde os pagamentos individuais são anotados agora que o verso do título está cheio, e as moedas fortes que De Stichtse Rijnlanden tirou de um baú para a ocasião.

E aqui está o que diz o próprio texto do título, traduzido do holandês antigo. Denso, mas muito menos prolixo do que a maioria dos prospectos de títulos atuais.

Eu, Didirck Mode, Cônego da Igreja de Santa Maria em Utrecht, atual Tesoureiro do Leckendijck Bovendams, declaro aqui, nessa função e seguindo a decisão dos Senhores Governadores do Dique e do Conselho do referido Leckendijck datada de 9 de dezembro de 1624 e a escritura subsequente de autorização do comitê executivo de seus Poderosos, os Estados da província de Utrecht, datados de 9 de dezembro acima mencionados, para dever e ter vendido a e em benefício de Elsken Jorisdochter, seus herdeiros ou qualquer pessoa que possua a quantia de mil e duzentos florins Carolus que declaro ter recebido integralmente da referida Elsken Jorisdochter com o propósito de construir um novo cais, duas margens de salgueiro guardas e um novo trecho reto de dique para o dique Lek danificado além de Tiel que (se Deus quiser) por causa da maré muito alta e da forte deriva do gelo no dia de Ano Novo de 1624 quebrou.

[I also declare] ter concedido e dado 75 florins Carolus de vinte stivers cada um por ano como anuidade hereditária, a ser paga metade da anuidade acima mencionada em 9 de junho de 1625 e a outra metade em 9 de dezembro seguinte e assim por diante a cada seis meses até reembolso com todos os pagamentos inteiramente livres de todos os impostos, imposições ou encargos de qualquer nome ou título, sem exceção.

Nas condições em que eu ou os meus sucessores [unreadable] do referido Leckendijck pode, a qualquer momento que nos aprouver, extinguir, reembolsar e recomprar a referida anuidade integralmente de uma só vez e não em partes ou frações com a soma de mil e duzentos florins Carolus acima mencionados e nem um centavo menos e os stiver avaliados como aqueles cunhados antes desta data, na condição de pagar os juros então devidos e não pagos e na condição de que eu e meus sucessores na referida função aceitemos o conteúdo deste e registrará e aprovará uma escritura de obrigação referente a ele perante o Tribunal de Utrecht ou em outro lugar, se assim desejar, às minhas custas ou de meus sucessores, imediatamente, mediante solicitação.

E para que fique claro para sempre que tudo o que está escrito aqui foi efetuado pela decisão e autorização mencionada acima, e para que as partes possam ter melhor certeza, essa decisão e aprovação serão escritas no verso deste e assinadas sem reservas . Para esse fim, eu, mencionado Didirck Mode, na função e com a autorização acima, assinei este documento com minha própria mão e afixei meu selo em 10 de dezembro de 1624.

O título 1624 acabou em posse da NYSE graças a um banqueiro holandês-americano chamado Albert Andriesse, sócio sênior da Pierson & Co. e membro do conselho da Bolsa de Valores de Amsterdã.

Andriesse adquiriu o perpétuo em um leilão como uma curiosidade histórica e, em uma visita a Nova York em 1938, doou-o à NYSE como sinal de amizade, visto que 1624 foi o ano em que a cidade foi fundada como Nova Amsterdã.

Dois anos depois, Andriesse e sua família fugiram da Holanda para escapar dos nazistas e se estabeleceram em Nova York em 1941. Lá ele se tornou cidadão americano antes de falecer em 1965.

Mesmo na época, seu presente era novo o suficiente para receber uma breve notícia no New York Times, com o seguinte clipe cortesia de sua neta, que estava na cerimônia de pagamento de juros de ontem.

Pare um momento para pensar sobre o que esse vínculo sobreviveu.

As fronteiras do país agora denominado Holanda mudaram enormemente ao longo dos anos. Houve múltiplas revoluções, várias pandemias, quatro moedas diferentes e inúmeras guerras. Napoleão incluiu o país inteiramente em um ponto.

E, apesar de tudo, continuou a pagar juros – embora com algumas grandes lacunas aqui e ali (a última vez que a NYSE cobrou juros foi em 2004).

As reparações que financiou também continuam lá, embora estejam um tanto obscurecidas pela natureza invasora.

Os arquivistas da NYSE, Peter Asch e David D’Onofrio, receberam o interesse em nome do Big Board, mas prontamente o doaram a um museu local de diques que visitamos mais tarde. No entanto, não resistimos em tentar descobrir o rendimento efetivo do título.

Obviamente foi doado à NYSE, mas Asch revelou que há alguns anos era para fins de seguro avaliado em US$ 35.000. Isso significa uns bons 4,1 pontos base por ano. KER-CHING.