esquema de compensação ou classe de ativos? #NotíciasMercado

Uma colher para começar: Principal Rocha Negra executivo Mark Wiedman está saindo, em um movimento que atrapalha o planejamento de sucessão do maior gestor financeiro do mundo para a eventual saída do fundador Larry Fink. Sua saída ocorre no momento em que a BlackRock informa que atraiu um novo dinheiro recorde no ano passado.

No boletim informativo de hoje:

• Os gestores de fundos de hedge embolsam quase metade dos ganhos de investimento como taxas

• Natixis e Generali prestes a anunciar parceria de gestão de ativos

• Investidores em fundos de energia limpa recuam à medida que as taxas e as perspectivas de Trump obscurecem

Fundos de hedge: esquema de compensação ou classe de ativos?

Um fundo de hedge é um “esquema de compensação disfarçado de classe de ativos” – ou assim diz o ditado. Uma nova análise de Investimentos LCHum investidor em fundos de hedge, provavelmente não dissipará essa noção.

Os investidores em fundos de cobertura pagaram quase metade dos seus lucros em taxas desde os primórdios da indústria, há mais de meio século, mostram os dados.

Os gestores geraram 3,7 biliões de dólares de ganhos totais antes das taxas, mas as taxas cobradas aos investidores foram de 1,8 biliões de dólares, ou cerca de 49% dos ganhos brutos, de acordo com a LCH.

Os números, que datam de 1969, mostram como a escala das comissões cobradas pelos gestores aumentou à medida que a indústria amadureceu.

“Até o ano 2000, a taxa cobrada pelos fundos de hedge era de cerca de um terço dos ganhos globais, mas desde então aumentou para metade”, disse Rick Sopherexecutivo-chefe da Edmond de Rothschild Capital Holdings e presidente da LCH Investments. “À medida que os retornos diminuíam, as taxas aumentavam.”

O aumento na receita global de taxas de 30% para cerca de 50% dos ganhos brutos é em grande parte o resultado de taxas de administração mais elevadas, de acordo com a LCH.

Os fundos de cobertura são historicamente conhecidos por um modelo de taxas de “dois e 20”, em que os investidores pagam 2% em taxas de gestão todos os anos e uma taxa de desempenho de 20% sobre os ganhos de investimento.

Embora as taxas de gestão representassem menos de 10% dos ganhos brutos no final da década de 1960 e na década de 1970, elas representaram quase 30% nas últimas duas décadas, disse a LCH.

A mudança sugere que os esforços dos investidores institucionais e dos consultores de investimento para reduzir as taxas em todos os níveis falharam, com as taxas de gestão a absorverem uma maior parte dos retornos à medida que os ganhos diminuíam.

Curiosamente, os três que se destacaram no ano passado e em todos os tempos foram os fundos de hedge multiestratégia – DE Shaw, Izzy Englanderde Gestão do Milénioe Ken Griffinde Cidadela – que também apresentam alguns dos encargos gerais mais elevados.

A DE Shaw cobra muito acima de “dois e 20”, enquanto a Citadel e a Millennium têm um modelo de despesas de “repasse”, onde o gestor repassa todos os custos aos seus investidores finais em vez de cobrar uma taxa de administração anual. A transferência pode equivaler a uma taxa de gestão de facto entre 3 a 10 por cento dos activos anualmente. Geralmente, é cobrada uma taxa de desempenho de 20 a 30% dos lucros.

Clique aqui para saber quanto as taxas cobradas pelos 20 fundos de hedge mais bem-sucedidos do mundo se comparam ao resto da indústria.

Natixis e Generali perto de chegar a um acordo

Os bancos, seguradoras e grupos independentes europeus estão a avaliar o seu compromisso com a gestão de activos, ponderando se devem duplicar a aposta, estabelecer parcerias com outros na procura de escala ou retirar-se do sector.

Aqueles que permanecem parados enfrentam diversas dinâmicas. Procuram escala face ao declínio das margens, à necessidade de investimento em tecnologia e ao poder crescente dos maiores participantes dos EUA. Mas a história mostra que realizar fusões e aquisições completas na gestão de activos está repleto de dificuldades.

Cada vez mais, as parcerias estratégicas parecem um meio de caminho interessante.

O exemplo mais recente disto é uma união que reuniria dois dos maiores nomes europeus do setor. O dono da França Gestores de Investimentos Natixis e seguradora italiana Em geral estão perto de anunciar um acordo para criar uma joint venture de gestão de ativos.

Nos termos do acordo, BPCE e Generali Investimentos combinarão as suas operações de gestão de activos numa joint venture 50-50. Um acordo preliminar não vinculativo poderá ser alcançado já esta semana.

Woody Bradfordo chefe da divisão de investimentos da Generali, deverá ser nomeado como executivo-chefe, enquanto Nicolas Namiaspresidente da Natixis e executivo-chefe de seu proprietário, BPCE, será nomeado presidente.

A Natixis tem 1,2 biliões de euros em ativos sob gestão e a Generali pouco mais de metade disso. Ambas as empresas operam um modelo multi-boutique.

O acordo permitiria ao BPCE e à Generali manter a exposição aos seus ganhos provenientes da gestão de activos. Procura combinar uma companhia de seguros rica em capital que está a crescer mas necessita de mais produtos de gestão de activos, com um negócio que tem uma forte distribuição de terceiros nos mercados retalhistas e grossistas, e uma série de boutiques respeitadas, incluindo Harris Associados e Loomis Sayles.

Para a Generali, que recebe todos os anos entradas do seu negócio de seguros de vida, faz sentido investir este dinheiro num gestor de activos onde tenha um interesse económico, em vez de entregá-lo a um gestor externo para gerir.

O que você acha da estrutura de cobrança da indústria de fundos de hedge e quem são os prováveis ​​protagonistas nas fusões e aquisições de gestão de ativos este ano? Envie-me um e-mail: [email protected]

Gráfico da semana

Os investidores retiraram cerca de 30 mil milhões de dólares no total de fundos mútuos centrados no clima em 2024, depois de um boom de quatro anos ter sido desfeito por condições económicas difíceis e pelas nuvens lançadas sobre o investimento socialmente responsável pela eleição de Donald Trump.

Marcou o primeiro ano desde pelo menos 2019 em que os investidores retiraram mais do que investiram, destacando os desafios que o sector enfrenta, apesar do impulso global para lidar com as alterações climáticas, escrevem Atraia Mooney e Rachel Millard em Londres.

Os activos sob gestão cresceram mais de sete vezes nos quatro anos anteriores, para um valor recorde de 541 mil milhões de dólares. Mas este valor caiu pela primeira vez para 533 mil milhões de dólares no ano passado, uma vez que as avaliações positivas do mercado não conseguiram compensar totalmente os resgates.

As vendas caíram de um pico de US$ 151 bilhões globalmente em 2021 para resgates de US$ 29 bilhões no ano passado, de acordo com o provedor de dados Estrela da Manhã.

O declínio nas vendas ocorreu apesar dos apelos crescentes para que o sector privado fornecesse mais capital para fazer face às alterações climáticas, à medida que os governos lutam com orçamentos apertados na sequência da pandemia de Covid-19. O ano passado também foi o ano mais quente já registrado, à medida que o aquecimento global piorou.

Hortense Bioychefe de pesquisa de investimentos sustentáveis, disse que a eleição de Trump – que chamou a mudança climática de uma farsa e prometeu revogar o presidente Joe BidenA lei de energia limpa, a Lei de Redução da Inflação (IRA), que é a assinatura do governo, criou “incerteza” em torno dos argumentos a favor dos investimentos verdes. As campanhas da direita contra os chamados investimentos ambientais, sociais e de governança também prejudicaram as vendas, disse ela.

Entretanto, temos um furo de reportagem sobre como os bancos europeus ameaçaram retirar-se da maior aliança climática do sector, a menos que esta seguisse o mesmo caminho que a iniciativa de gestão de activos e repensasse as suas regras, enquanto os executivos de ambos os lados do Atlântico se preocupam com o futuro da economia líquida. zero colaboração antes da posse de Trump.

E não perca a matéria de capa da FT Money: será que o investimento sustentável sobreviverá ao Trump 2.0?

Cinco histórias imperdíveis desta semana

Vendedor a descoberto ativista Nathan Andersonfamoso por suas campanhas contra Grupo Adani, Supermicro e Nikolaestá fechando sua empresa Pesquisa Hindenburg sete anos depois de sua fundação.

Há “acidentes à espera de acontecer” no crédito privado devido a padrões de crédito mais flexíveis e à grande quantidade de capital que inundou o sector, Nick Moakeso diretor de investimentos do £ 37,6 bilhões Bem-vindo, confiança, alertou.

Os investidores investiram quantias recordes de dinheiro num fundo negociado em bolsa gerido por eu invisto que distribui seus ativos igualmente por todo o S&P 500à medida que aumentam as preocupações de que os retornos de Wall Street se tenham tornado excessivamente dependentes de um punhado de titãs da tecnologia.

Gestor de ativos alternativos francês Ardiano levantou o maior fundo para comprar participações em fundos de private equity antigos e sinalizou que estaria aberto a aquisições à medida que procura expandir os seus negócios nos EUA.

Investidor e filantropo do Reino Unido Jonathan Ruffer admitiu que a sua boutique de investimento com o mesmo nome “não conseguiu cumprir os seus objetivos” para os clientes pelo segundo ano consecutivo, ao entregar menos do que retornos sobre o dinheiro.

E finalmente

Estarei em Davos esta semana para o encontro anual que é o Fórum Econômico Mundial. Me avise se você estiver aí. No Museo d’arte de Lugano, uma pequena e fascinante exposição centenária Ernst Ludwig Kirchner e os Artistas do Grupo Rot-Blau explora como a convalescença do pintor alemão em Davos ajudou a inspirar o Grupo de artistas Rot-Blau da década de 1920.

Até 23 de março, masilugano.ch