A Citadel Securities pretende tornar-se um interveniente “importante” na negociação de títulos de dívida pública da zona euro no próximo ano, depois de formar uma equipa de traders em Paris e garantir um acesso valioso aos leilões de dívida alemã.
A empresa de comércio de alta velocidade sediada em Miami e fundada pelo bilionário Ken Griffin já é um participante importante no mercado do Tesouro dos EUA e visa agora um papel igualmente proeminente na Europa.
Em setembro, a Alemanha adicionou a Citadel Securities à lista de empresas que foram autorizadas a comprar a dívida do país diretamente nos seus leilões regulares – um movimento amplamente visto como uma bênção implícita que o formador de mercado planeia usar como ponto de partida para expandir a sua presença, segundo para altos executivos da empresa.
“Queremos ser um interveniente importante nos mercados de taxas europeus e acreditamos que os nossos esforços complementam o compromisso renovado da UE no aprofundamento e integração dos seus mercados de capitais”, disse Michael de Pass, chefe de negociação de taxas da Citadel Securities, ao Financial Times.
“A estrutura do mercado europeu continua fragmentada e resistente a novos participantes, mas estamos concentrados em construir o nosso negócio de forma incremental e deliberada”, acrescentou.
A empresa estabeleceu recentemente uma equipa de seis traders no seu novo centro europeu continental em Paris. Eles começarão a negociar títulos alemães nas próximas semanas, mas a Citadel Securities espera que isso cresça rapidamente à medida que mais mercados sejam adicionados gradualmente, de acordo com pessoas familiarizadas com os planos da empresa.
A entrada da Citadel Securities na negociação de obrigações governamentais europeias — um mercado que durante séculos foi dominado por bancos locais e regionais — realça as ambições crescentes das empresas de negociação orientadas por algoritmos e as mudanças subtis que estão a ocorrer no tecido dos mercados de rendimento fixo.
Os traders de alta frequência têm sido atores dominantes na maioria dos mercados de ações desenvolvidos há mais de uma década, mas empresas como Susquehanna International Group, Jump Trading, Jane Street e Citadel Securities expandiram-se agressivamente nos últimos anos em mercados há muito considerados menos hospitaleiros à sua tecnologia. abordagem orientada.
No entanto, alguns críticos dizem que a liquidez proporcionada por estes traders especializados pode revelar-se efémera em tempos de turbulência, quando a diferença entre os preços que cotam para compra ou venda pode aumentar. Os cépticos argumentam que estas empresas comerciais tornam os mercados mais frágeis, apontando para o número crescente de “flash crashes” e “flash rallies” nos mercados nos últimos anos.
Um documento de 2019 do Banco Central Europeu concluiu que “quando um aumento nas negociações de alta frequência é acompanhado pela concorrência nas negociações de alta frequência, os HFT utilizam estratégias de negociação mais especulativas e, como resultado, a liquidez deteriora-se e a volatilidade a curto prazo aumenta”.
Os bancos europeus também pediram cautela. Num relatório sobre os mercados obrigacionistas europeus no início deste ano, a Associação Internacional do Mercado de Capitais, um organismo comercial, afirmou que “a velocidade a que os mercados se tornam voláteis — a ‘volatilidade da volatilidade’ — aumentou, possivelmente ajudada por uma maior transparência e uma maior dependência de comércio eletrônico e automação”.
No entanto, tem havido uma aceitação crescente entre alguns tecnocratas e decisores políticos europeus de que os mercados obrigacionistas da região precisam de ser desenvolvidos para ajudar a financiar melhor os encargos da dívida de muitos países e para financiar investimentos na mitigação e defesa das alterações climáticas.
Mario Draghi, antigo presidente do BCE e primeiro-ministro italiano, fez da revisão do mercado obrigacionista da zona euro um elemento central da sua estratégia de competitividade para a Europa.
A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados, o órgão de fiscalização financeira da UE, já está em processo de criação de uma chamada fita consolidada que registaria e tornaria público o preço de cada transação de obrigações em toda a zona euro.
É provável que isto seja uma vantagem para as empresas comerciais orientadas para a tecnologia, como a Citadel Securities, que prosperam na análise de grandes quantidades de dados e atraem mais investidores para o mercado, argumentam os executivos do trader.
“Há uma subestimação dramática do que uma maior liquidez e transparência significaria para os mercados obrigacionistas da Europa”, disse Shyam Rajan, responsável global de rendimento fixo da Citadel Securities.
“A jornada rumo a uma maior competitividade e ao objetivo final de uma união dos mercados de capitais da UE começa com o incentivo a uma participação e liquidez mais amplas nos mercados de obrigações soberanas.”