Aposta de criptografia de US $ 10 trilhões de Trump: StableCoins para substituir Eurodollars? #CriptOnews

“Acho que, no próximo, chame de 20 anos, provavelmente todo o mercado de eurodólares está se mudando para StableCoins”, prevê Austin Campbell, professor da Stern School of Business da NYU e CEO da WSPN USA. É uma reivindicação ousada – sugerindo que um mercado de US $ 210 bilhões poderia absorver um sistema 50 vezes o seu tamanho. No entanto, a previsão se torna mais plausível quando você entende como o mercado de dólares offshore evoluiu e por que os estábulos representam seu sucessor digital natural.

O Fantasma na máquina: Entendendo Eurodollars

O sistema financeiro moderno funciona com uma forma de dólares que a maioria dos americanos nunca ouviu falar. Eurodollars-depósitos em dólares mantidos fora do sistema bancário dos EUA-representam entre US $ 10 a 13 trilhões em valor. Nascido na década de 1950 como uma maneira de os bancos soviéticos manter dólares além do alcance dos EUA, eles cresceram na espinha dorsal das finanças internacionais. Hoje, eles são como os fabricantes japoneses pagam por matérias -primas indonésias e como os bancos europeus financiam hipotecas americanas.

Esse mercado maciço surgiu não através do design, mas de necessidade. Quando a política da Guerra Fria tornou as participações diretas do dólar arriscadas para as instituições soviéticas, elas começaram a manter depósitos em dólares nos bancos europeus. Esses bancos perceberam que poderiam emprestar esses dólares sem manter as mesmas reservas necessárias nos bancos americanos, criando um mercado de financiamento em dólares mais eficiente (se menos regulamentado).

A oportunidade de US $ 10 trilhões

A maioria dos americanos nunca interagiu com um stablecoin ou um eurodólogo, e muitos lutam para entender seu valor, pois são bem servidos pelo seu sistema bancário doméstico.

Mas os americanos não são os únicos usuários de dólares americanos. Uma grande porcentagem de dólares atende aos usuários fora da América. Dos US $ 2,3 trilhões em notas físicas dos EUA, o Federal Reserve estima que 40-75% circulam no exterior. Os depósitos bancários tradicionais mostram um padrão semelhante-os US $ 18 trilhões em depósitos domésticos dos EUA são comparáveis ​​ao tamanho do mercado de US $ 10-13 trilhões de eurodólogo. Esses números revelam uma realidade crucial: trilhões de dólares já ficam fora do sistema bancário dos EUA, mantidos por indivíduos e empresas que precisam de dólares, mas não têm acesso aos bancos americanos.

Os StableCoins não estão criando essa demanda por dólares offshore – eles estão simplesmente fornecendo uma solução mais eficiente para ela.

O que são StableCoins?

Originalmente, os estábulos emergiu como chips de cassino digital para especuladores de criptografia. Assim como um cassino permite trocar dólares por chips que podem ser usados ​​em toda a propriedade, os estábulos permitem converter dólares tradicionais em tokens digitais utilizáveis ​​em toda a Internet. E, assim como as fichas de cassino, seu valor é apoiado por dólares reais mantidos em reserva – pelo menos em teoria.

A história dos StableCoins não pode ser contada sem mencionar a Tether (USDT), que continua sendo o maior stablecoin com um valor de mercado de mais de US $ 100 bilhões. Fundada em 2014 para resolver a necessidade dos comerciantes de criptografia de um instrumento de negociação estável, a história de Tether se parece como um thriller. As primeiras controvérsias sobre suas reservas – que antes incluíram documentos comerciais e “outros investimentos” misteriosos – deram lugar a maior transparência após o escrutínio regulatório. Hoje, a Tether apoia principalmente seus fichas conosco, tesouros, gerenciados por Cantor Fitzgerald sob o CEO Howard Lutnick (foto acima) – que deve servir como Secretário de Comércio. Essa evolução institucional reflete a transformação mais ampla da indústria de Stablecoin, da fronteira criptográfica para as finanças convencionais. Entristas mais novos como o USDC do Circle adotaram uma abordagem mais regulamentada desde o início. A parceria da Circle com a BlackRock for Reserve Gerenciamento sinaliza a institucionalização do setor.

No entanto, ainda são os primeiros dias para os estábulos. Como explica o analista Simon Taylor: “Estamos na era dial-up de estábulos, então eles ainda estão mudbentes, e a conexão é lenta e dolorosa. Com o tempo, os estábulos criarão uma camada de abstração acima dos trilhos de pagamento existentes, assim como a Internet fez sobre as empresas de telecomunicações. ” No entanto, a análise de Taylor revela por que os estábulos não são apenas mais baratos – eles são fundamentalmente melhores infraestruturas. Os pagamentos internacionais tradicionais envolvem uma rede complexa de bancos correspondentes, mensagens rápidas, vários cheques de conformidade e dias de tempo de liquidação. O gênio dos estábulos está no colapso dessa complexidade em uma única camada. Uma transferência Stablecoin é mais semelhante a entregar dinheiro a alguém do que iniciar um fio bancário – mas pode acontecer instantaneamente através das fronteiras.

O que os estábulos são usados ​​hoje?

Pesquisas recentes da Castle Island Ventures and Visa revelam a escala de adoção já em andamento. Os volumes de transação Stablecoin foram estimados em US $ 450 bilhões por mês – aproximadamente metade dos US $ 1 trilhão que o visto processa mensalmente. A adoção está crescendo mais rapidamente nos mercados emergentes. O estudo constatou que 47% dos usuários em economias em desenvolvimento usam principalmente os estábulos para economia em dólares, enquanto 43% citam a conversão de moeda como sua principal meta.

Essa adoção não é apenas especulativa. Na Nigéria, onde a escassez de câmbio é crônica, os estábulos se tornaram cruciais para o comércio internacional. Como cartão amarelo, observa a maior plataforma Stablecoin da África: “70% dos países africanos têm uma escassez de FX que foi declarada uma crise”.

A última evolução vem de variantes de porte de rendimento, como o Mountain Protocol. Assim como os depósitos da Eurodollar normalmente ofereciam taxas de juros mais altas do que os depósitos domésticos dos EUA, os novos estábulos estão encontrando maneiras de transmitir os rendimentos de suas participações no Tesouro para os usuários. Esse desenvolvimento sugere como os estábulos podem eventualmente competir com os depósitos bancários tradicionais.

Estão establecoins o Serviço de Receita Externa Cartão Trump?

Em seu discurso de inauguração, Donald Trump defendeu a criação de um “Serviço de Receita Externa” para coletar receita de outros países. Dado que o secretário de Comércio de Advogado de Stablecoin, Howard Lutnick, estará envolvido em sua criação, talvez o presidente já tenha tido a mudança de eurodollars para os estábulos em mente.

A transição de Eurodollars para StableCoins pode marcar uma mudança significativa no poder financeiro global da América. Os eurodolos surgiram durante a Guerra Fria, quando os formuladores de políticas americanos viam valor ao permitir que os bancos europeus criassem liquidez do dólar além das costas americanas. A realidade geopolítica de hoje é marcadamente diferente. Em uma era de grande concorrência de poder e guerra econômica, o sistema eurodólogo difuso pode ter sobrevivido à sua utilidade estratégica.

Os StableCoins oferecem a Washington a chance de recentemente controlar o controle sobre dólares offshore. Quando os bancos estrangeiros criam eurodólogos, eles compartilham os lucros do domínio do dólar. Por outro lado, os principais emissores do Stablecoin devolvem seus tokens principalmente com o Tesouro dos EUA, financiando diretamente a dívida do governo americano. Essa mudança se alinharia com a visão mais zero das relações internacionais defendidas por figuras como o presidente Trump, concentrando os benefícios do domínio do dólar nas fronteiras dos EUA.

Os vencedores nesta transição seriam concentrados na América: o Tesouro dos EUA veria uma demanda crescente por sua dívida, enquanto os emissores de Stablecoin, com sede nos EUA, se tornariam os novos porteiros da liquidez global do dólar. Os usuários em mercados emergentes obteriam melhor acesso a dólares, potencialmente acelerando o dólar global. Os perdedores seriam igualmente claros: os bancos não americanos veriam seus negócios eurodólares evaporarem, enquanto as moedas locais fracas enfrentariam uma concorrência ainda mais acentuada de dólares digitais. Os intermediários de pagamento tradicionais encontrariam seus modelos de negócios minados por trilhos de stablecoin mais eficientes.

US $ 10 trilhões em stablecoins até 2050

Os stablecoins podem realmente absorver o mercado de US $ 10 trilhões de eurodólares? A melhor pergunta pode ser: por que não? Eles oferecem o mesmo serviço básico – exposição em dólares fora dos bancos tradicionais dos EUA – com benefícios adicionais de programabilidade, transparência e eficiência.

A transição não acontecerá da noite para o dia, mas como Campbell sugere, a direção parece clara. Assim como a Eurodollars surgiu para atender à necessidade do século XX de financiamento eficiente em dólares, os estábulos estão evoluindo para atender à demanda da economia digital por dólares programáveis ​​e sem fronteiras.

A verdadeira questão não é se os dólares digitais se tornarão onipresentes, mas se os EUA adotarão e moldarão essa transição para manter suas vantagens financeiras na era digital.