A pressão ‘Buy Canada’ se baseia em US $ 1,6 trilhão em dinheiro de pensão #CANADAFINANCE

A economia do país está pronta para ser “mais lenta” do que os EUA “este ano, de acordo com os analistas do Royal Bank of Canada, que disseram que o Canadá” experimentou uma dramática desaceleração da produtividade em relação ao seu vizinho. Mas o dinheiro da pensão por si só não pode aumentar a sorte do Canadá, alguns argumentam.

Charles Emond, diretor executivo do Fundo de Quebec, apontou que “vai nos dois sentidos” quando se trata de colocar a economia de aposentadoria dos canadenses para o trabalho. Os fundos de pensão sempre podem investir mais no Canadá, disse ele.

Mas “você precisa ter projetos para jogar dinheiro”, disse ele.

O momento do impulso “Invest in Canada” não poderia ser pior para as pensões. Eles estão lidando com um dos ambientes econômicos mais difíceis desde a crise financeira de 2008, desencadeada por taxas de juros elevadas que tenham liquidado e pesaram os retornos. Alguns dos oito do Maple estão revisando se estão muito expostos a mercados privados, que compreendem cerca de 60% de seus portfólios.

Mais de dois anos de atividades de negócios moderadas estão dificultando mais para alguns planos de pensão para sair dos investimentos e liberar capital. Mesmo que alguns não tenham dinheiro para trabalhar, os fundos de pensão encontram chamadas implacáveis ​​para investir localmente.

A província de Alberta, descontente com a maneira como seu próprio gerente investe e os custos crescentes da pensão, demitiu todo o conselho e CEO no final do ano passado – enviando uma mensagem clara ao Maple Oito: o governo está assistindo.

Esta história é baseada em entrevistas com mais de uma dúzia de pessoas familiarizadas com o setor, incluindo funcionários do plano de pensões e gestores de fundos. Alguns deles pediram para não serem identificados discutindo questões sensíveis.

O Plano de Pensões dos Professores de Ontário foi pioneiro nos métodos padrão de ouro de hoje, focados na independência e apostas de longo prazo, no início dos anos 90, após uma crise de financiamento motivou a província a renovar seu modelo. Revisões semelhantes ocorreram no Conselho de Investimentos do Plano de Pensões do Canadá e em outras pensões canadenses.

Os executivos que conhecem o investimento agora lideram os conselhos de pensão canadenses, com um ex-CEO do Seguro de Vida presidindo o CPPIB e os ex-bancos do Goldman Sachs Group Inc. e do RBC no Conselho de Professores de Ontário.

As pensões do Canadá “investem internamente em escala e com força” e construíram equipes internas dedicadas à gerenciamento de riscos, funções de escritório médio e finanças, disse Rashay Jethalal, CEO da empresa de dados de investimento Cem Benchmarking.

Outros fundos globalmente – incluindo os da Austrália e do Oriente Médio – fortaleceram suas operações de maneira semelhante, disse ele. Em 2017, o Banco Mundial disse que o modelo de pensão canadense incorpora “lições práticas para a construção de organizações de pensão de classe mundial”.

Mas o modelo Maple Eight está mostrando rachaduras. Quando o governo de Alberta derrubou o conselho e a gerência de sua pensão em novembro, culpou os custos crescentes e os retornos “medianos”. A medida reverberou em todo o setor, principalmente como a estratégia de investimento, o desempenho e os custos da Alberta Investment Management Corp. alinhados com seus pares.

O governo instalou um ex-político, ex-primeiro-ministro conservador Stephen Harper, responsável pelo conselho da AIMCO e vinculou o servidor público de longa data Ray Gilmour como CEO interino. A pensão já está cortando custos, potencialmente cutucando outras pessoas a fazer o mesmo.

À sombra da aquisição da Aimco, algumas pensões estão discutindo internamente se estão se envolvendo adequadamente com os acionistas e mantendo sua autonomia. As empresas externas que gerenciam ativos por pelo menos uma pensão estão perguntando sobre interferência política, colocando o fundo na posição de ter que fazer garantias repetidas de que o governo não está se intrometer em seus investimentos.

“O Canadá possui sistemas de aposentadoria pública de classe mundial e, para garantir a segurança contínua das pensões dos canadenses, é de vital importância que gerentes de investimentos como a AIMCO operem com a independência”, disse a Aimco em comunicado.

A pensão-que possui cerca de 40% de seu portfólio investida no Canadá-continua “buscando agressivamente oportunidades de investimento global para aumentar as fontes potenciais de diversificação e gerar retornos líquidos superiores ajustados ao risco para nossos clientes”, acrescentou a Aimco.

No ano passado, cerca de 100 líderes empresariais canadenses, incluindo a empresa de gerenciamento de ativos de Montreal, Letko, Brosseau & Associates, assinaram uma carta aberta pedindo ao Ministro das Finanças que “altere as regras que regem os fundos de pensão para incentivá-los a investir no Canadá”.

Eric Boyko, CEO da empresa de música e mídia Stingray Group Inc., assinou a carta. Os fundos de pensão devem ser obrigados a investir um nível mínimo de seus ativos no Canadá, disse ele, explicando que pequenas empresas de capital aberto gostam de sua luta cada vez mais para atrair investidores.

“Precisamos encontrar uma maneira de trazer mais dinheiro ao mercado canadense”, disse ele.

Até agora, o governo federal resistiu a exigir que as pensões investem internamente, embora os incentivem fortemente a fazê -lo – inclusive através do recente afrouxamento de restrições em torno da capacidade das pensões de possuir participações em empresas canadenses.

“Ficamos decepcionados e realmente não tão impressionados com o que foi apresentado”, disse Peter Letko, co-fundador da Letko Brosseau, acrescentando que ele duvida que as medidas farão uma diferença significativa. As propostas do governo federal, como permitir que os planos de pensão possuam aeroportos, são equivalentes a dar às pensões uma participação em “minas de ouro”, disse ele.

“Eles deveriam investir muito mais”, disse Letko. “Investir em nossa própria comunidade incentiva mais atividades econômicas”.

Os fundos domésticos dos fundos caíram nas últimas duas décadas, ele disse: “O Canadá faminto de investimentos muito necessários e comprometendo nossa independência”. A pesquisa de sua empresa mostra que a maioria dos investimentos canadenses está em renda fixa, como títulos do governo, não equidade nas empresas.

Uma pensão poderia servir como um modelo para alimentar a economia canadense: Caisse de Depot e Placement du Quebec. Esse fundo tem o mandato de investir em Quebec e seus negócios, que enfatizou ainda mais desde que Trump aumentou suas ameaças tarifárias em fevereiro. Em 31 de dezembro, US $ 93 bilhões dos C $ 473 bilhões em ativos totais foram investidos em Quebec, com a meta de atingir C $ 100 bilhões no próximo ano sem comprometer seu desempenho.

“Independentemente das tarifas ou não, acho que isso é algo que precisamos abordar imediatamente”, disse Emond, CEO do Quebec Pension.

Alguns que assinaram a carta argumentam que o governo não deve forçar as pensões a apoiar as empresas domésticas. O Canadá deve simplesmente se tornar “mais investido”, disse Laurent Ferreira, CEO do Banco Nacional do Canadá. Se o país incentivar um amplo investimento em indústrias, incluindo energia e recursos naturais, disse ele, as pensões seguirão o exemplo.

Reed, que co-escreveu o artigo nacional do Post, sugeriu que parte do dinheiro que as pensões mantém nos títulos canadenses fosse direcionado a financiar a infraestrutura militar.

“Os planos de pensão devem ser incentivados a fazê -lo”, disse ele. “E é a decisão de investimento certa.”

Os professores de CPPIB e Ontario não responderam aos pedidos de comentários. O sistema de aposentadoria dos funcionários municipais de Ontário e o Conselho de Investimentos de Pensões do Setor Público disseram em declarações separadas que estão comprometidas em colaborar com o governo para criar um ambiente que incentive e desbloqueie o investimento doméstico.

À medida que as pensões do Canadá são empurradas para mudar os investimentos para casa, eles também estão reexaminando uma estratégia que as diferencia de muitas outras entidades públicas que supervisionam a renda da aposentadoria. O Maple oito pensões gerenciam uma grande parte de seus ativos internamente, investindo parte desses fundos diretamente. Eles criaram sua equipe para liderar o caminho em acordos, em vez de simplesmente entregar seu capital a gerentes de ativos alternativos, como Brookfield Asset Management, KKR & Co. e Blackstone Inc. – embora façam isso também.

Enquanto isso, as pensões do Canadá abriram escritórios e contrataram pessoas em todo o mundo, o que lhes deu acesso a acordos cobiçados. O CDPQ investiu US $ 5 bilhões em alguns dos ativos mais premiados de Dubai, incluindo o maior porto do Oriente Médio, e possuía uma participação de 19% no Grupo Eurostar a partir de 2023. As pensões canadenses também possuem o Aeroporto da cidade de Londres, a empresa de crédito privado Antares Capital e a Renow Energy Global Plc da Índia.

Mas eles também tiveram alguns problemas. As acusações de suborno dos EUA contra o bilionário indiano Gautam Adani prenderam o CDPQ depois que três de seus ex -funcionários foram acusados ​​de conspiração para violar a Lei de Práticas Corruptas Estrangeiras dos EUA. Omers é o número 2 do Azure Power Global – que esteve envolvido no suposto esquema de suborno de Adani, de acordo com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA.

Separadamente, um membro do Ontario Professhers ‘processou o plano de pensão em janeiro, alegando que o conselho não conduziu a devida diligência ao investir US $ 95 milhões em FTX, uma troca de criptografia que implodiu em 2022.

No futuro, as pensões estão pensando em investir mais em mercados públicos em meio a retornos decrescentes em empreendimentos privados.

“Ainda faz sentido investir grandes quantidades nos mercados privados se a compensação adicional for definitivamente menor do que costumava ser?” disse Eduard Van Gelderen, ex -diretor de investimentos do Conselho de Investimentos de Pensões do Setor Público. Além disso, ele disse, as pensões precisarão se tornar mais líquidas à medida que os baby boomers se aposentam.

Quando eles investem em alternativas, alguns dos oito do Maple, como CDPQ e Omers, desejam se apoiar mais em gerentes externos em vez de possuir apostas diretas, particularmente em private equity. A propriedade direta pode exigir que a contratação compensou ricamente executivos, que esperam trabalhar em escritórios luxuosos, onde podem fazer acordos multibilionários.

Esses são os tipos de despesas que irritaram o governo de Alberta. A expansão global do seu fundo de pensão incluía o aluguel de um escritório na Tower One Vanderbilt, em Nova York, abrindo um posto avançado em Cingapura, criando novas funções executivas de não investimento e concedendo contratos caros a consultores externos. Desde então, a Aimco fechou seus escritórios nos dois locais.

Mas alguns críticos afirmam que Alberta ultrapassou sua autoridade ao expulsar toda a liderança. O esforço para investir localmente interfere no objetivo principal das Pensões de entregar retornos e tornar os pensionistas inteiros, dizem os críticos.

“Se de um dia para o outro, o governo poderá rejeitar um conselho inteiro e começar de novo, isso não é tão independente quanto você deseja”, disse Sebastien Betermier, professor associado de finanças da McGill University em Montreal. “Isso também afeta outros fundos-e é uma pergunta de primeira vez, porque afeta sua capacidade de se concentrar a longo prazo”.

– Com a assistência de Christine Dobby.

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