A Bolsa de Valores de Tóquio parece proteger os pequenos investidores como compras, onda #NewsMarket

A Bolsa de Valores de Tóquio é revelar as principais novas proteções para investidores minoritários, pois o Japão corporativo enfrenta interesse crescente de empresas globais de private equity e uma onda recorde de compras de gerenciamento.

A bolsa usará um conjunto de novas regras para abordar uma queixa de longa data de investidores minoritários em ações japonesas: a falta de transparência em torno dos preços da aquisição e como as placas aceitam ou rejeitam ofertas.

“A grande preocupação que estamos tentando abordar é que as empresas podem acabar sendo vendidas de maneira não transparente ou subvalorizada, o que seria um grande problema para os acionistas minoritários”, disse Naotaka Ikeda, gerente sênior de listagens das ações de Tóquio Exchange, em uma entrevista do Financial Times.

“Não estamos agindo por causa de nenhum caso em particular, mas para garantir que possamos evitar um grande problema no futuro. . . Temos lidado com problemas caso a caso, mas o grande aumento esperado nos MBOs tornou a implementação de regras atualizadas mais uma necessidade urgente ”, acrescentou.

A troca está considerando forçar as empresas a melhorar as divulgações em torno do preço, exigindo a criação de comitês especiais – estabelecidos para discutir lances – e pressionar as empresas a revelar detalhes sobre como e por que tomam decisões. Eles também serão incentivados a nomear seus próprios consultores financeiros independentes, explicar essa escolha e divulgar quaisquer conflitos.

“Uma coisa que estamos discutindo é se devemos adotar uma abordagem de lei suave e dizer que as empresas que não tomam essas ações devem explicar essa decisão”, disse Ikeda.

As atualizações são o mais recente impulso da reforma da bolsa e de seu executivo -chefe Hiromi Yamaji, que está tentando forçar os executivos a pensar em seu custo de capital e envolvimento dos acionistas. Ele teve um objetivo particular de empresas listadas que são valorizadas pelo mercado abaixo dos ativos líquidos em seu balanço patrimonial.

O mercado de ações do Japão tem sido considerado um local perigoso para investidores minoritários, onde os acionistas da família geralmente podem exercer influência indevida, fora de ordem com suas participações ou direitos de voto. O país abriga mais de 3.500 empresas, geralmente subvalorizadas, listadas na Bolsa de Tóquio – aproximadamente o mesmo número dos EUA, onde a economia é significativamente maior.

Em uma série de processos judiciais nos últimos meses, os investidores exigiram que o preço pago por um adquirente fosse reavaliado. No ano passado, um tribunal decidiu que o valor justo das ações do varejista FamilyMart era significativamente maior do que a oferta de compra da Trading House Itochu. Os investidores ativistas nos farmacêuticos Taisho do Japão também estão processando o preço de uma compra da gerência.

O comitê especial criado para a batalha de aquisição sobre sete e i Holdings, proprietário do 7-Eleven, entre uma oferta de licitação da Couche-Tard do Canadá e uma compra proposta pela família fundadora da ITO foi criticada em particular pelos acionistas por falta de transparência sobre os detalhes das ofertas e uma explicação inadequada de seu processo de tomada de decisão.

O projeto de adições às regras será discutido em um painel de especialistas em fevereiro, antes de potencialmente entrar em vigor após uma consulta pública. A troca também discutirá alterações nas regras em torno das chamadas listagens de pais e filhos, onde uma grande empresa controla uma subsidiária listada, incluindo a garantia da independência de diretores externos.

Banqueiros e negociadores de Tóquio acham que as mudanças nas regras podem, a curto prazo, diminuir o número de transações, à medida que os membros especiais do comitê se tornam mais cautelosos em deliberações e tomada de decisão. No entanto, a longo prazo, eles argumentam que mais divulgação só pode beneficiar o mercado.

Ikeda reconheceu que uma conseqüência da reforma poderia ser mais exclusiva de empresas. No entanto, ele disse que a troca não estava preocupada com essa eventualidade porque “empresas maiores e dinâmicas são melhores para o mercado”.

“Então, sim, muitas fusões e aquisições podem levar a ofertas de concurso e MBOs, mas esse tipo de ambiente daria mais crescimento às empresas e beneficiaria o mercado”, disse ele.