O MSTR caiu 50% em relação aos seus máximos. O que isso significa para suas participações de Bitcoin de US $ 43 bilhões? #CriptOnews

Isenção de responsabilidade: o analista que escreveu esta peça é dono de ações da estratégia (MSTR).

A forte queda dos preços do Bitcoin dominou as manchetes nesta semana, mas a grande estratégia corporativa do BTC (MSTR) está em tendência de baixa há mais de três meses.

Negociando em torno do nível de US $ 250 na quarta -feira, a estratégia é menor em cerca de 55%, pois o pico em US $ 543 em 21 de novembro. Os investidores em produtos MSTR alavancados sofreram perdas ainda maiores. O ETF MSTR de alvo diário de desafio 2x (MSTX) caiu 90%, enquanto o ETF T-Rex (MSTU) diminuiu 85%.

Apesar do declínio no Bitcoin, a aquisição da BTC da estratégia permanece lucrativa. Desde que inicia as compras em agosto de 2020, a empresa aumentou 32% em suas participações, com uma base de custo médio de US $ 66.300 por BTC e um lucro não realizado de US $ 10,65 bilhões no preço atual do Bitcoin de cerca de US $ 87.000.

A pergunta de vendas forçada

Uma análise mais detalhada da dívida conversível da estratégia destaca possíveis “preços de liquidação” ou vendas forçadas de bitcoin. Notavelmente, todos os 499.096 BTC da empresa permanecem sem oncidos, o que significa que a estratégia não prometeu nenhum bitcoin como garantia. Uma nota conversível anterior usando o Bitcoin como garantia do Silvergate Bank foi totalmente reembolsada.

De acordo com o Bitcoin Overflow em X, a estratégia tem US $ 8,2 bilhões em dívida total em circulação, apoiada por 499.096 BTC, atualmente avaliada em US $ 43,4 bilhões.

A resposta curta: desde que o valor do bitcoin da estratégia exceder seus níveis de dívida, a empresa não precisará vender nenhuma de suas participações no BTC. Em outras palavras, o Bitcoin teria que diminuir até aproximadamente US $ 16.500, ou aproximadamente mais 80% dos níveis atuais.

Dando uma olhada mais detalhada, dois dos seis títulos conversíveis pendentes – os problemas de 2029 e 2030 – estão abaixo do preço da oferta. Eles são grandes títulos, porém, representando US $ 5 bilhões no total de US $ 8,2 bilhões. Mesmo assim, a dívida não amadurece até 2029, permitindo tempo para recuperação.
E, em teoria, a estratégia pode rolar mais papel, se isso acontecesse. Se o valor do bitcoin da empresa caísse abaixo dos níveis de dívida no momento em que os títulos conversíveis amadureceram e o preço das ações da MSTR estava abaixo do preço de conversão (o que seria muito provável nesse cenário), a estratégia – a fim de impedir a diluição maciça em suas ações – provavelmente decidiria vender o bitcoin para reembolsar os títulos em caixa, em vez de convertê -los em equidade.

Leia mais: em defesa do ‘MicroStrategy Premium’