Movimento ‘impensável’ de Monte Paschi em direção a rival maior surpreende a Itália #ItalyFinance

(Bloomberg) — A última vez que o Banca Monte dei Paschi di Siena SpA comprou outro credor terminou em lágrimas.

É por isso que grande parte da Itália ficou chocada ao acordar com um anúncio na sexta-feira de que o banco mais antigo do mundo – que ainda está sujeito a um resgate do governo – quer comprar o rival maior, Mediobanca SpA, num acordo totalmente em ações avaliado em 13,4 mil milhões de euros (14,1 dólares). bilhões).

“Há alguns meses, esta teria sido uma medida impensável”, disse Stefano Girola, CIO do family office FI-MEP com sede em Brescia, Itália. O banco que “ninguém queria colocou-se no centro das atenções”.

O desenvolvimento reflecte a rápida recuperação da Monte Paschi nos últimos anos sob a direcção do CEO Luigi Lovaglio, o que permitiu ao governo reduzir a sua participação. É também uma expressão do interesse da Itália em criar um novo campeão bancário nacional.

Roma tem plena confiança na gestão de Paschi, que “alcançou resultados excepcionais, tem um plano e fez uma proposta de mercado, se o mercado responder, ficaremos felizes”, disse o ministro das Finanças, Giancarlo Giorgetti, num evento na sexta-feira. A oferta é “totalmente transparente e do interesse da economia italiana”.

Já houve uma onda de negociações no setor bancário italiano nos últimos meses. A UniCredit SpA, um dos dois maiores credores, está competindo para adquirir o Banco BPM SpA, o atual terceiro colocado. Mas o plano de Paschi de adquirir o Mediobanca criaria “um terceiro player forte”, disse Alessandro Boratti, analista bancário do Scope Group.

Isso serviria como contrapeso aos credores maiores. E como o governo italiano ainda é o maior accionista da Monte Paschi, ajudaria a primeira-ministra Giorgia Meloni a manter grande parte do sector de serviços financeiros do país sob controlo interno.

Também fortaleceria a influência de Roma sobre a Generali, uma seguradora e grande detentora de títulos soberanos de Itália, que tem o Mediobanca como o seu maior accionista. Um maior controlo daria ao governo mais influência sobre “toda a cadeia de valor bancária e de seguros”, disse Carlo Alberto Carnevale Maffe, professor de estratégia empresarial na Universidade Bocconi de Milão.

A Generali assinou recentemente um acordo preliminar para fundir as suas operações de gestão de activos com o grupo bancário francês BPCE. As autoridades em Roma têm procurado formas de manter a influência italiana no negócio, enquanto o acionista Francesco Gaetano Caltagirone, que anteriormente procurou destituir o CEO da Generali, Philippe Donnet, opõe-se à transação, informou a Bloomberg News.

A aquisição do Mediobanca está longe de ser um acordo fechado – Paschi diz que a sua oferta tinha um prémio de 5% em relação ao preço das ações do Mediobanca antes do anúncio do negócio, uma almofada que desapareceu quando as ações caíram 6,9%, para 6,49 euros, em Milão, na sexta-feira. No mesmo período, o Mediobanca subiu 7,7% para 16,47 euros.

O ceticismo dos investidores também pode ser um obstáculo. O analista da KBW, Hugo Cruz, disse em uma nota de reação que o acordo à primeira vista parece “ter chances limitadas de sucesso”.

Meloni pode, no entanto, contar com o apoio de dois poderosos clãs bilionários: os Del Vecchios, que controlam a fabricante de Ray-Ban EssilorLuxottica SA, e a família do magnata da construção Caltagirone. As famílias compraram ao governo participações substanciais na Monte Paschi em Novembro e desde então expandiram as suas participações.

Nem a Itália nem os multimilionários detêm maiorias em nenhum dos credores, o que significa que enfrentarão o desafio de persuadir outros accionistas a aderirem ao seu plano. Mas se conseguirem fazê-lo, tornar-se-iam investidores influentes naquele que seria um dos maiores bancos de Itália.

A bênção do governo e de duas dinastias bilionárias transformou efetivamente o Monte Paschi num “comprador que pode afetar todo o sistema financeiro italiano”, segundo Girola.

O Mediobanca vê a medida como hostil e provavelmente acabará rejeitando-a, segundo uma pessoa a par do assunto.

A aquisição proposta representa uma reviravolta impressionante para o credor com sede em Siena. Fundado em 1472 para financiar a actividade agrícola e comercial, expandiu-se por toda a península, tornando-se no processo um dos maiores bancos de Itália.

A história da queda do Monte Paschi começou em 2007, quando adquiriu o Banca Antonveneta SpA ao banco espanhol Santander SA por 9 mil milhões de euros – um terço mais do que o Santander tinha pago para comprar o credor poucas semanas antes. À medida que a crise financeira global abalava a economia europeia, o acordo sobrecarregou a Paschi com perdas que acabariam por forçá-la a anos de reestruturação e litígios.

O banco foi resgatado pelo governo italiano pela primeira vez em 2009 e nacionalizado oito anos depois.

Desde que Lovaglio assumiu em 2022, a Monte Paschi registou um enorme aumento na rentabilidade. Entre a redução de custos e as taxas de juro mais elevadas, o banco conseguiu retomar o pagamento de dividendos. Isso deu à Itália a oportunidade de começar a privatizar o credor.

Ainda assim, poucos teriam previsto que a Monte Paschi passaria de potencial alvo de aquisição a possível comprador tão cedo.

No seu comunicado de sexta-feira, a Paschi disse que a aquisição lhe permitiria adicionar operações de gestão de fortunas e cortar 300 milhões de euros em custos anuais. O banco alargado também seria capaz de “acelerar a utilização de 2,9 mil milhões de euros” em activos por impostos diferidos para colher benefícios de capital.

Alguns ficaram tão surpresos com o alvo proposto por Monte Paschi quanto com a própria mudança. Esta é uma “combinação inesperada”, disseram Pamela Zuluaga e Alvaro Serrano, analistas do Morgan Stanley, observando que enquanto o Mediobanca é especializado em gestão de activos e património, financiamento ao consumo e serviços bancários de investimento, o Monte Paschi depende de serviços tradicionais de banca comercial e de retalho.

É essencialmente uma medida política, disse Carnevale, o professor de administração, que poderá provocar uma reação dos mercados e dos investidores institucionais.

Outros disseram que motivos diferentes podem estar em ação.

“Acredito que Paschi fez uma oferta pelo Mediobanca como uma medida defensiva para reduzir seu próprio apelo especulativo”, disse Margherita Strazzari, gestora de ativos da Sempione SIM.

–Com assistência de Alberto Brambilla e John Deane.

(Atualizações com o ministro das finanças no quinto parágrafo.)

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