A BP é vítima de ilusões sobre combustíveis fósseis #NewsMarket

O discurso inaugural de Donald Trump como presidente dos EUA esta semana incluiu um elogio aos combustíveis fósseis e ao “ouro líquido sob os nossos pés”. Apesar das grandes operações e reservas de petróleo e gás da BP no Texas e no Golfo do México (ou na América), é preciso perfurar profundamente para encontrar ouro nas suas finanças.

A empresa britânica está agora atrás das outras grandes multinacionais de energia pertencentes a investidores em termos de valor de mercado: não representa apenas um sexto do valor da ExxonMobil, mas também menos de metade do valor da sua antiga rival anglo-holandesa Shell. Anunciou na semana passada que iria cortar 4.700 empregos num esforço renovado para ser “uma empresa mais simples, mais focada e de maior valor”.

Mas a BP tem feito muitas declarações sobre o seu futuro ao longo dos anos e tem um historial de desilusões. Também passou por alguns executivos-chefes, sendo o último Murray Auchincloss, que acabou de adiar uma atualização estratégica há muito aguardada pelos investidores no próximo mês para se recuperar de um procedimento médico.

Auchincloss sucedeu Bernard Looney, que foi demitido em 2023 em meio a alegações de má conduta em seus relacionamentos anteriores com colegas. “É quase shakespeariano. Esta empresa está perdida”, reflete um veterano da BP. Certamente sofreu uma série de acontecimentos infelizes ao tentar agradar aos investidores e responder às alterações climáticas.

O pior dos reveses foi o derrame de petróleo da Deepwater Horizon em 2010, que matou 11 trabalhadores, poluiu o Golfo do México e obrigou o país a vender activos para pagar uma conta de 65 mil milhões de dólares. A empresa demorou muito tempo a recuperar e provavelmente nunca o conseguiu: ainda tem uma dívida líquida de 24 mil milhões de dólares e só aprovou uma sexta plataforma no Golfo no ano passado, num campo que descobriu pela primeira vez em 2006.

Depois veio a promessa de Looney, há cinco anos, de que a BP reduziria a produção de petróleo e gás em 40% até 2030 e iria “reimaginar a energia para as pessoas e para o nosso planeta”. Isto era mais ousado na retórica do que no conteúdo e a BP tem-se afastado dela desde então, à medida que as elevadas taxas de juro puseram fim à sua visão de ser capaz de construir parques eólicos a baixo custo.

O pontapé inicial foi a invasão em grande escala da Ucrânia por Vladimir Putin em 2022, que forçou a BP a abandonar a sua participação minoritária na empresa petrolífera russa Rosneft, a um custo de 25 mil milhões de dólares. Tendo ganho muito dinheiro em meados da década de 2000 com a TNK-BP, a sua joint venture original com um grupo de oligarcas, foi finalmente expulso. Tal como outros, a Rússia apanhou-o de surpresa.

Mas as empresas fazem as suas próprias fortunas e a BP não pode simplesmente afirmar que tem azar. O fio condutor da sua história recente é o seu grande sentido de ambição e propósito, que ultrapassou a sua capacidade de colocar planos em prática. Embora a ExxonMobil se limite a lidar com o mundo tal como ele é, a BP é propensa a ilusões.

Isto remonta a Lord John Browne, que transformou a empresa como CEO ao adquirir a Amoco e a Arco nos EUA e fechar o acordo TNK-BP. Ele também trouxe um brilho intelectual à estratégia, incluindo a noção pouco evidenciada de que a BP iria “além do petróleo”. O slogan não durou, mas o seu legado é que todos os líderes da BP anseiam por uma visão.

BP não é uma roupa de cowboy. As suas operações são geralmente bem geridas, apesar do lapso da Deepwater Horizon, e leva a conformidade a sério. Mas tem mais intelecto do que instinto (“Há muita gente inteligente lá”, diz um observador, sem querer dizer que isso seja apenas um elogio). Outro chama-o de “mais parecido com um Estado do que com uma empresa”, sem o forte impulso lucrativo dos rivais.

O seu compromisso de descarbonizar foi parcialmente motivado por pressões sociais e governamentais na sequência do acordo de Paris de 2016 para limitar o aquecimento global. Esperava também atrair investimento de fundos ESG e beneficiar de uma transição financeira. Mas isso falhou e não reagiu tão rapidamente como a Shell na mudança de rumo. Ficou paralisado por maus resultados financeiros, convulsões executivas e indecisão estratégica.

A BP confronta-se agora com um mundo em que Trump diz às empresas petrolíferas para “perfurar, baby, perfurar” e retira os EUA do acordo de Paris. Entretanto, é acusado de lavagem verde pela Greenpeace por não ter descarbonizado suficientemente rápido. Se os últimos anos provam alguma coisa, é que é impossível agradar a ambos os lados, especialmente sendo uma empresa de energia com sede fora dos EUA.

Três meses antes da Deepwater Horizon, o valor de mercado da BP ultrapassou brevemente o da Shell, mas agora está muito atrás. Haverá muitos banqueiros a perguntar-se se conseguirão resolver uma fusão ou uma aquisição. Se a BP quiser permanecer independente, terá de mostrar aos investidores que pode fazer as coisas acontecerem, em vez de olhar para o futuro. Existe algo que é muito inteligente.

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