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Em dezembro, Michael Saylor, presidente executivo da Microstrategy, fez uma apresentação ao conselho da Microsoft. Saylor argumentou que a Microsoft deveria colocar parte de seus fundos do tesouro em bitcoin. (Nota do autor: atualmente não possuo bitcoin ou qualquer outra criptomoeda.) A grande maioria dos acionistas da empresa votou contra a proposta.
No entanto, é significativo que esta medida tenha sido submetida à votação dos acionistas. Embora empresas como a Tesla e outras já detenham bitcoin nos seus balanços, a Microsoft é uma referência no mercado de ações dos EUA e pode influenciar outras empresas a copiar a sua medida.
Os argumentos a favor do bitcoin para as corporações
O principal argumento apresentado pelos evangelistas do bitcoin (Saylor é apenas um deles) é que se trata de uma proteção contra a inflação. Por que é que? Para começar, o bitcoin tem um limite máximo de 21 milhões por design. Ninguém pode mudar isso, a menos que toda a comunidade faça “hard forks”, o que provavelmente iria abalar e causar consequências generalizadas. Isto contrasta com o dólar americano e a maioria das outras moedas fiduciárias, cuja oferta os governos em todo o mundo frequentemente aumentam, o que leva à inflação.
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Saylor e outros argumentam que o bitcoin atua como um ativo “não correlacionado”, o que significa que o bitcoin se move de forma independente (não como um rebanho) de outros ativos, como ações, títulos e ouro, e pode compensar quaisquer perdas em um determinado trimestre ou ano civil.
Além disso, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira emitiu em 2023 orientações para permitir a contabilização do “valor justo” de ativos digitais nos balanços corporativos. Antes desta decisão do FASB, as empresas precisavam de reflectir as perdas de valor dos activos digitais, mas não os ganhos, nos seus balanços actualizados.
Outro desenvolvimento importante foi a aprovação dos ETFs de bitcoin pela SEC em janeiro de 2024, que abriu caminho para que pessoas, fundos e empresas que não queriam deter o ativo digital subjacente volátil de bitcoin o mantivessem em um instrumento de ações legalmente protegido pela SEC.
Agora, os compradores corporativos têm várias opções para manter o bitcoin ou participar de seu crescimento. Eles podem deter bitcoins reais, deter empresas que possuem muitos bitcoins, deter um ETF aprovado pela SEC ou negociar perpétuos, contratos futuros ou opções.
O Bitcoin ultrapassou outros ativos em termos de crescimento na última década.
Além disso, o bitcoin é uma nova classe de ativos com menos riscos de “contraparte” em relação a outras classes de ativos usadas para armazenar fundos ou riqueza, como títulos, ouro e imóveis, uma característica observada no documento original sobre bitcoin de 2008. Um risco de “contraparte” é algo como roubo corporativo, fraude ou prevaricação que poderia forçar uma ação em alta a zero durante a noite.
Dito isto, não é verdade dizer que o bitcoin em si não apresenta risco de contraparte, já que os computadores quânticos poderiam potencialmente hackear a sua criptografia, mas até agora isso não aconteceu. A própria Internet também poderá cair globalmente, embora provavelmente apenas por curtos períodos.
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O que o futuro pode trazer
Ao longo dos anos, passei a respeitar esta nova classe de ativos. Embora muitas tecnologias tenham encontrado séria oposição durante os seus primeiros anos, existe algo chamado efeito Lindy, que diz que se algo não perecível sobreviveu ao longo do tempo, provavelmente permanecerá.
Às vezes, as gerações mais velhas rejeitam as coisas porque os novos desenvolvimentos não se enquadram no padrão a que estavam habituadas. Embora eu não tenha colocado pessoalmente o bitcoin em meu próprio balanço, posso ver a Geração Z – que assumirá as rédeas das corporações no futuro – fazendo isso. Isso porque a Geração Z cresceu como nativos digitais, sem telefones públicos analógicos, catálogos de cartões de biblioteca, LPs e similares.
Se o bitcoin (ou outras criptomoedas) se torna significativamente um ativo do tesouro para muitas das empresas e corporações do mundo é algo a ser observado. No momento, a maioria dos descrentes aponta sua volatilidade (beta) como negativa, mas os crentes radicais do bitcoin e da criptografia apontam a volatilidade como um “recurso, não um bug”, o que significa que quando essas quedas de preço acontecem, os compradores investem para adquirir mais, mantendo assim o aumento a longo prazo que a sua tendência de preços mostra.
À medida que a nova administração Trump, favorável ao bitcoin, avança e mais empresas adquirem até mesmo pequenas quantidades de bitcoin (ou outros instrumentos derivativos) em seus tesouros, juntamente com maiores fundos de pensão e de riqueza soberana, a fase de crescimento e a volatilidade do bitcoin podem se tornar mais moderadas e até mesmo ser chamado de ativo de crescimento “chato” no futuro.
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As informações fornecidas aqui não constituem aconselhamento de investimento, fiscal ou financeiro. Você deve consultar um profissional licenciado para obter aconselhamento sobre sua situação específica.
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