China intensifica defesa do renminbi contra apostas de Wall Street #NewsMarket

A China vai lançar a sua maior venda de títulos offshore, num movimento para apoiar o renminbi, à medida que Wall Street aumenta as suas apostas contra a moeda devido à fraqueza da segunda maior economia do mundo e à ameaça de tarifas de Donald Trump.

O Banco Popular da China disse na quinta-feira que venderia 60 bilhões de yuans (US$ 8,2 bilhões) em notas em Hong Kong em janeiro, a maior venda individual desde que os leilões começaram no território em 2018.

A venda das notas terá o efeito de absorver a liquidez do renminbi e tornar mais caro para os comerciantes apostar contra a moeda em mercados fora da China.

O renminbi enfraqueceu para além dos 7,33 yuans por dólar nos primeiros dias de negociação de 2025, atingindo o seu nível mais baixo desde Setembro de 2023, num desafio às autoridades chinesas, que prometeram manter a moeda num nível estável.

Os investidores, contudo, acreditam que o banco central tolerará um enfraquecimento gradual da moeda. Os bancos globais prevêem que o renminbi atingirá 7,5 yuan por dólar ou mais até ao final do ano, um nível observado pela última vez em 2007, com sérias implicações para o comércio global.

Se atingir esse nível, a China terá 3,2 biliões de dólares em reservas oficiais e cerca de 1 bilião de dólares a mais em apoio não oficial de bancos estatais e exportadores que poderia utilizar para proteger a moeda.

Com o anúncio da venda das notas na quinta-feira, “eles estão enviando um sinal de que mesmo com a situação tarifária estão fazendo o possível para proteger a moeda”, disse Ju Wang, chefe de taxas da China e estratégia cambial do BNP Paribas.

O renminbi enfraqueceu apesar de o Banco Popular da China ter mantido a sua taxa de câmbio diária oficial em torno da qual o renminbi negociado na China continental pode desviar-se em 2% – estável em cerca de 7,19 yuans por dólar no último mês.

Fora da China continental, o renminbi é negociado livremente e não está sujeito à faixa comercial. O banco central da China tentou gerir a depreciação nos mercados offshore com orientações não oficiais e intervenções discretas.

Num sinal desta última situação, na terça-feira a taxa overnight para empréstimos em renminbi offshore em Hong Kong subiu acima de 8%, o nível mais elevado em três anos, tornando mais caro para os investidores apostar contra a moeda.

O banco central é capaz de projectar picos nestas taxas drenando o mercado de renminbi offshore com, por exemplo, a emissão de notas.

Ainda assim, vários investidores disseram ao Financial Times que estavam a optar por vender a descoberto o renminbi no exterior, acreditando que a moeda iria enfraquecer ainda mais.

Os movimentos recentes na moeda “são todos indicativos de um comércio com pernas e uma direção na política em que as autoridades estão bastante confortáveis ​​com um enfraquecimento lento e controlado em relação ao dólar e alguma sensação de estabilidade em relação a uma cesta mais ampla de moedas”, disse um hedge. gestor de fundos.

A maioria dos investidores espera que o maior enfraquecimento ocorra quando as políticas tarifárias da nova administração Trump forem mais conhecidas. Trump deve tomar posse em 20 de janeiro.

JPMorgan, Barclays e BNP Paribas prevêem que o renminbi cairá para 7,5 yuans por dólar no final de 2025. Nomura prevê que atingirá 7,6 yuans em maio, enquanto o Bank of America prevê que atingirá 7,4 yuans até o final do ano .

Alguns prevêem que poderá enfraquecer para além dos 7,5 yuans. “Nossa suposição de trabalho é que a moeda caia para entre Rmb8 e Rmb8,1 em meados de [2025]condicionado a este choque tarifário relativamente grande”, disse Robert Gilhooly, economista sênior de mercados emergentes da Abrdn.

Em comparação com a anterior ronda de tarifas Trump, em 2017, “os riscos estão inclinados para uma maior depreciação desta vez”, acrescentou. Isso “permitirá um volume bastante considerável [currency] ajuste para aliviar a pressão sobre as tarifas; foi isso que vimos da última vez”.

Um renminbi mais barato ajudaria os exportadores chineses a permanecerem competitivos face às tarifas mais elevadas nos EUA, mas também poderia deixar a China aberta à acusação de manipulação cambial, uma acusação levantada pela anterior administração Trump.