Trudeau reabre manual de gastos, agitando apostas para taxas e crescimento #CanadaFinance
(Bloomberg) — O primeiro-ministro canadense, Justin Trudeau, sinalizou um retorno ao seu manual de gastos livres à medida que a inflação diminui e uma eleição se aproxima, acelerando a venda de títulos devido às expectativas de um crescimento mais rápido e um déficit mais profundo.
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Na quinta-feira, Trudeau anunciou um pacote de incentivos fiscais e descontos de C$ 6,3 bilhões (US$ 4,5 bilhões). Inclui uma suspensão de dois meses do imposto federal sobre vendas sobre uma variedade de itens, incluindo árvores de Natal, vinho, brinquedos e livros, bem como um cheque de 250 dólares canadenses para quase 19 milhões de canadenses – perto de metade da população.
O anúncio pareceu marcar o fim de um breve capítulo de maior contenção fiscal. Durante mais de um ano, a Ministra das Finanças, Chrystia Freeland, prometeu limitar os défices orçamentais para evitar alimentar pressões inflacionistas.
Agora, a inflação regressou ao objectivo de 2% do Banco do Canadá e os decisores políticos já reduziram a taxa de juro de referência em 125 pontos base desde Junho. O governo liberal de Trudeau vê luz verde para aprofundar o erário público – mas alguns analistas dizem que os investidores estão a acompanhar de perto o endividamento do país.
“Os mercados já não estão dispostos a dar passe livre aos governos quando se trata de estímulos fiscais como este. Embora isso seja relativamente pequeno no quadro geral, significa mais dívida, tudo o resto igual”, disse Taylor Schleich, estrategista de taxas do Banco Nacional do Canadá, por e-mail.
Os títulos continuaram em liquidação na quinta-feira após o anúncio, e o rendimento de referência de 10 anos subiu 7 pontos base no dia, para 3,457%. Depois que os dados do varejo divulgados na sexta-feira mostraram uma recuperação nos gastos do consumidor, eles subiram para 3,488%.
Freeland disse que o pacote de estímulo pretendia tornar a vida dos canadenses “um pouco mais fácil, agora que temos espaço para fazê-lo”. Questionado sobre se seria financiado por outros impostos, cortes na despesa ou défices mais profundos, Trudeau respondeu que o rácio dívida/produto interno bruto do Canadá é o mais baixo do Grupo dos Sete e que o quadro fiscal a longo prazo do país é sustentável.
Mas à medida que o governo abre a porta a mais despesas, permanecem questões sobre o estado das finanças do Canadá. Freeland ainda não divulgou os números finais de gastos e receitas do último ano fiscal, embora geralmente sejam divulgados em outubro. O responsável orçamental parlamentar, Yves Giroux, espera um défice de 46,8 mil milhões de dólares canadianos, ultrapassando a meta auto-imposta por Freeland de um défice de 40 mil milhões de dólares canadianos.
“Mesmo antes deste anúncio, parecia que uma das barreiras de proteção seria violada”, disse Schleich. “Já seria uma trajetória fiscal pior do que a prevista no orçamento e estes anúncios certamente não ajudam.”
Voltar para ‘Ativismo Fiscal’
O governo Trudeau continuou a aumentar os gastos, apesar de ter prometido défices menores. No orçamento deste ano, compensou novos programas habitacionais e sociais com uma nova taxa de inclusão fiscal sobre ganhos de capital. Isso provocou uma reacção negativa por parte de investidores e empresários, mas ajudou Freeland a projectar um défice constante, apesar dos grandes gastos.
O novo anúncio sugere que o governo de Trudeau já não se sente limitado na sua capacidade de implementar estímulos fiscais para recuperar a popularidade. Os conservadores de Pierre Poilievre estão cerca de 20 pontos à frente na maioria das sondagens há mais de um ano, criticando o primeiro-ministro na questão da acessibilidade e prometendo cortar impostos, incluindo sobre o rendimento. Uma eleição está prevista para o final de outubro de 2025.
A redução de impostos sobre vendas está prevista para vigorar de 14 de dezembro a 15 de fevereiro. O Novo Partido Democrata, de esquerda, planeja apoiá-la, mas disse que continuará a fazer campanha para torná-la permanente e expandi-la para mais itens. O governo também enfrentará pressão dos eleitores para torná-la permanente, disse Rebekah Young, economista do Banco da Nova Escócia, o que aumentaria significativamente o custo da política.
Os gastos são emblemáticos do “ativismo fiscal que tem sido uma marca registrada do governo”, disse Young em entrevista. A dívida do país aumentou para mais de 40% do PIB, após gastos massivos durante a era da Covid-19.
“Acho que certamente está sendo orientado para mais gastos fiscais do que menos gastos fiscais durante os próximos dois trimestres no Canadá, pelo menos”, disse Young.
Após o anúncio de Trudeau, os traders nos mercados de swap overnight reduziram as apostas de que o Banco do Canadá iria realizar um segundo corte consecutivo de 50 pontos base em dezembro, colocando as probabilidades em menos de 25% até ao final de quinta-feira. Na manhã de sexta-feira, essas chances estavam abaixo de 17%.
A notícia também levou alguns economistas a elevarem as suas previsões de curto prazo para a economia do Canadá. Analistas do Banco de Montreal dizem que o produto interno bruto do país crescerá a um ritmo anualizado de 2,5% nos primeiros três meses de 2025, acima dos 1,7% anteriores.
“A combinação do novo estímulo, do Fed mais cauteloso, da falta de inflação ascendente, juntamente com uma revisão em alta antecipada do PIB, deve praticamente retirar um corte de 50 pontos base da mesa em dezembro”, disse o estrategista de taxas Benjamin Reitzes.
Falando aos repórteres na sexta-feira, Trudeau elogiou a abordagem do seu governo aos gastos com programas, dizendo que está criando otimismo e oportunidades para as famílias e a classe média.
“Estamos focados nos canadenses. Deixe os banqueiros se preocuparem com a economia.”
–Com assistência de Jay Zhao-Murray e Monique Mulima.
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