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O suprimento global de dinheiro M2 está em alta histórico-então, por que o Bitcoin não está aumentando? Algo está quebrado, ou está chegando um atraso?
Mercados no limite enquanto a reunião do Fed se aproxima
Os mercados estão indo para a reunião de 18 a 19 de março do Federal Reserve com a crescente incerteza, pois as condições econômicas permanecem voláteis. Os mercados de ações tropeçaram, a inflação permanece persistente e os investidores estão reavaliando suas expectativas para cortes nas taxas de juros.
Além da imprevisibilidade, as políticas tarifárias do presidente Trump e as demissões federais levantaram novas preocupações sobre as perspectivas econômicas mais amplas, injetando mais instabilidade em um mercado já frágil.
Apesar da turbulência, o comitê federal de mercado aberto deve manter as taxas de juros inalteradas em 4,25 a 4,5%, com a ferramenta Fedwatch do CME Group atribuindo uma probabilidade de 99% a nenhum ajuste imediato.
No entanto, o foco real está no momento do corte de primeira taxa. As projeções atuais sugerem uma redução potencial em junho, com 55% de chance de as taxas passarem para 4-4,25%.
No geral, os investidores antecipam uma redução cumulativa de três quartos de um ponto percentual em 2025, o que poderia reduzir a taxa de referência do Fed para 3,5-3,75%.
Em meio a essa incerteza, os mercados financeiros responderam acentuadamente. O S&P 500 caiu mais de 8% em relação ao máximo de todos os tempos de 19 de fevereiro, enquanto o Nasdaq caiu 4% em 10 de março-seu pior dia de negociação desde 2022.
Enquanto isso, o índice de volatilidade aumentou para o seu nível mais alto desde agosto, refletindo a dificuldade que os investidores enfrentam em manobrar políticas de mudança, principalmente as caminhadas tarifárias de Trump.
O Bitcoin (BTC) também lutou para encontrar seu pé, restante em torno de US $ 82.300 a partir de 18 de março-quase 25% em relação à sua alta histórica de US $ 109.114 em janeiro.
A pergunta agora é: o que vem a seguir? Como os mercados reagirão se o Fed sinalizar uma mudança de política? E o que tudo isso significa para criptografia nas próximas semanas?
Liquidez M2 Rising
A liquidez global está surgindo e a história sugere que ativos de risco como o Bitcoin podem reagir em breve. Em 10 de março, a oferta monetária global M2 atingiu uma alta histórica de US $ 108,2 trilhões, marcando um aumento de 3,5% em relação à sua baixa baixa de US $ 104,5 trilhões registrados em 6 de janeiro.
No entanto, neste ciclo, a ação de preço do Bitcoin mostrou inconsistências, apesar do aumento da liquidez, levantando questões sobre se uma resposta atrasada está em jogo.
O M2 Money Supply serve como uma ampla medida de liquidez global, abrangendo dinheiro, verificando depósitos e ativos de dinheiro próximo facilmente conversíveis.
Quando o M2 se expande, a liquidez normalmente encontra seu caminho para investimentos de alto rendimento, levando a comícios em ações, mercadorias e bitcoin. Por outro lado, as contrações no M2 geralmente coincidem com os períodos de risco, onde os ativos lutam para encontrar impulso positivo.
Um olhar mais atento aos dados históricos destaca a forte correlação do Bitcoin com o crescimento de M2. As execuções de touros mais significativas do Bitcoin ocorreram durante períodos de rápida expansão de liquidez, enquanto as quedas no M2 precederam declínios de preços ou consolidações prolongadas.
No entanto, uma observação importante é que o Bitcoin não reage imediatamente às ondas de liquidez. A pesquisa sugere um atraso médio de aproximadamente 10 semanas antes do Bitcoin refletir completamente as mudanças no crescimento de M2.
O gráfico M2 acima suporta ainda essa narrativa. A recuperação do Bitcoin de seus baixos 2022-2023 coincidiu com um aumento significativo no crescimento de M2. Da mesma forma, em meados de 2024, uma expansão renovada em M2 foi seguida pelo bitcoin atingindo novos máximos.
No entanto, no início de 2025, o Bitcoin entrou em um período de consolidação, apesar do M2 continuar sua subida. O ingrediente ausente parece ser a taxa de mudança de liquidez e não seu nível absoluto.
Uma análise mais profunda dos retornos ano a ano do Bitcoin em relação à mudança Yoy no M2 revela um padrão mais claro-as corridas de touro mais fortes do Bitcoin tendem a emergir quando o crescimento da liquidez acelera rapidamente e não quando permanece estável.
Portanto, a mera expansão de liquidez não é suficiente para desencadear uma fuga – a aceleração no crescimento de M2 é o fator crítico.
O aperto quantitativo pode estar chegando ao seu fim
O programa quantitativo de aperto (QT) do Federal Reserve, que está em execução desde junho de 2022, pode estar se aproximando de seu trecho final.
Em 18 de março, mais de US $ 6,2 milhões foram apostados no polymarket, com os comerciantes atribuindo uma probabilidade de 100% de que o Fed termine o QT até 30 de abril.
Na sua essência, o QT é o oposto da flexibilização quantitativa (QE). Em vez de injetar liquidez no sistema comprando títulos, o Fed tem permitido que os ativos amadurecem seu balanço, retirando efetivamente dinheiro da circulação.
Essa política, juntamente com aumentos agressivos de taxas, ajudou a conter as pressões inflacionárias, mas também criou restrições de liquidez que pesam nos mercados. Embora os estoques e os ativos criptográficos tenham conseguido reunir, apesar dos efeitos de aperto do QT, surgiram preocupações de que a redução contínua de redução do balanço poderia drenar a liquidez em um momento de crescente incerteza econômica.
As atas da reunião do FOMC de janeiro revelaram que vários formuladores de políticas estavam abertos a desacelerar ou fazer uma pausa no QT, em grande parte devido a incertezas em torno do teto federal da dívida e a evolução do mercado monetário, informou a Reuters.
Os analistas observam que as medidas extraordinárias do Departamento do Tesouro para manter as operações governamentais financiadas estão injetando liquidez temporária no sistema.
Isso tornou mais difícil para o Fed avaliar com precisão os verdadeiros níveis de reserva, criando um risco de retirar muita liquidez muito rapidamente, aumentando a volatilidade do mercado financeiro.
Apesar das crescentes expectativas de um final de curto prazo para o QT, nem todos os analistas concordam com o tempo.
O Barclays mantém sua projeção de que o QT será concluído entre setembro e outubro, argumentando que uma pausa em março ou só pode reiniciar as reduções mais tarde seria ineficiente.
Enquanto isso, os analistas do Wrightson ICAP acreditam que o Fed tem maior probabilidade de diminuir o ritmo dos escoamentos de ativos, em vez de interromper -os completamente, observando que uma parada completa poderia forçar o Fed a retomar as compras de ativos posteriormente, criando desafios de comunicação para os formuladores de políticas.
Outros, como a empresa de pesquisa LH Meyer, advertem que qualquer pausa no QT poderia correr o risco de se transformar em uma parada completa, pois a retomada do processo mais tarde pode ser difícil – especialmente se as condições do mercado permanecerem frágeis.
A capacidade do Fed de avaliar o ponto de parada correta foi complicada por sinais mistos dos indicadores de liquidez.
Uma pesquisa dos principais bancos e gerentes de dinheiro realizados antes da última reunião de política sugeriu que o QT poderia concluir entre junho e julho.
Espera -se que a Fed Holdings, que já caiu para US $ 6,8 trilhões, de um pico de US $ 9 trilhões em 2022, deverá cair ainda mais para US $ 6,4 trilhões até o final do processo.
No entanto, as estimativas sugerem que as reservas bancárias cairão apenas de US $ 3,125 trilhões em relação aos atuais US $ 3,3 trilhões, enquanto a instalação repositiva reversa do Fed – uma medida de excesso de liquidez – permaneceu abaixo de US $ 100 bilhões ao longo de fevereiro, indicando que as condições financeiras já podem ser mais apertadas do que o pretendido.
Historicamente, o desenrolar do QT tem sido um processo delicado e, se o Fed sinalizar uma parada nos próximos meses, poderá efetivamente marcar o fim do programa.
Se isso acontecer, as implicações podem ser amplas-as taxas de juros de longo prazo, um dólar mais fraco e a demanda potencialmente aumentada por ativos de risco como Bitcoin e ações.
O aumento de liquidez atende à incerteza institucional
Embora o aumento da oferta monetária M2 tenha sido um forte precursor das corridas de Bitcoin Bull, indicadores na cadeia e desenvolvimentos institucionais sugerem que as perspectivas de curto prazo ainda não se alinham a essa tendência.
Apesar do M2 global atingir uma alta recorde, a ação de preço do Bitcoin mostrou sinais de exaustão. Ki Young Ju, CEO da Cryptoquant, alerta que “todo métrico na cadeia sinaliza um mercado de baixa”, apontando para secagem de liquidez fresca e novas baleias que descartam o BTC a preços mais baixos.
Sua análise, que aplica a análise de componentes principais (PCA) a várias métricas, sugere que o preço do Bitcoin pode não reagir imediatamente ao aumento da liquidez.
Uma das principais métricas é a MVRV (valor de mercado para o valor realizado), que compara o valor de mercado do Bitcoin com o preço pelo qual as moedas se moveram pela última vez, ajudando a determinar se o BTC está supervalorizado ou subvalorizado.
Outra métrica crítica é a SOPR (taxa de lucro de produção gasta), que mede se os titulares de bitcoin estão vendendo com lucro ou perda.
Além disso, o NUPL (lucro/perda não realizado líquido) acompanha a lucratividade geral dos titulares de bitcoin com base em ganhos e perdas não realizados em toda a rede.
Com base nesses indicadores, o Bitcoin pode estar entrando em uma fase de consolidação de 6 a 12 meses – um padrão historicamente visto após as principais corridas.
Se isso for verdadeiro, a reação do Bitcoin ao aumento da liquidez poderá ser adiada, em vez de imediato, espelhando ciclos anteriores, onde as expansões de liquidez levaram meses para se traduzir em ações de preços de alta.
Ao mesmo tempo, os ventos institucionais estão aumentando. Os EUA adotaram recentemente uma reserva estratégica do Bitcoin, marcando uma mudança importante na maneira como o governo vê o Bitcoin como um ativo.
No entanto, esse movimento não foi bem recebido pelas instituições financeiras globais. Max Keizer, um advogado de bitcoin de longa data e consultor sênior de Bitcoin do governo de El Salvador, observa que o FMI e as agências de classificação de crédito começaram a diminuir a classificação de crédito dos EUA, citando a “influência desestabilizadora” do Bitcoin.
Keizer acrescenta que o FMI agora está recomendando a liquidação imediata da BSR, levantando preocupações sobre a potencial pressão política sobre as participações nos EUA.
Se o governo dos EUA começar a vender suas reservas de Bitcoin sob tais pressões, poderá introduzir um impulso descendente adicional, pelo menos no curto prazo.
Os investidores devem permanecer cautelosos com a volatilidade de curto prazo, monitorando de perto as tendências de liquidez e as ações do governo. O movimento do Bitcoin nos próximos meses pode exigir paciência antes que a próxima grande mudança tome forma.
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Divulgação: Este artigo não representa conselhos de investimento. O conteúdo e os materiais apresentados nesta página são apenas para fins educacionais.
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