Enquanto o Congresso fala sua conta de criptografia que balança a terra, os reguladores já estão funcionando #cretnews

Enquanto os olhos do setor de criptografia são atraídos para os fogos de artifício políticos na Casa Branca e no Congresso, as agências financeiras estão tirando mordidas conseqüentes da posição de ativos digitais do governo Biden.

Uma jogada de cada vez, os chefes de substituição dos reguladores bancários e de valores mobiliários estão cortando políticas e trabalhos significativos de execução que foram usados ​​anteriormente para bateu na indústria de ativos digitais. E uma mesa redonda da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA na sexta -feira iluminará ainda mais a delicada abordagem legal para definir títulos criptográficos, potencialmente sinalizando um caminho a seguir.

Apesar dos líderes permanentes ainda aguardam a confirmação do Senado para assumir a SEC, a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities e as agências bancárias, cada uma das agências tomou as medidas de política ativa que efetivamente limpam os decks para começar de novo em criptografia. Enquanto isso ocorre, uma maior atenção foi dedicada ao esforço do presidente Donald Trump em uma reserva de Bitcoin (BTC) dos EUA (que ainda não vem com um plano para adquirir novos bitcoin) e o trabalho de longa data do Congresso para que as leis criptográficas dos EUA (que estão vendo fortes progressos, mas podem levar um tempo para concluir).

Adam Pollet, advogado de valores mobiliários da Eversheds Sutherland, que aconselha os projetos de ativos digitais, chamou esse momento de redefinição.

“Eles queriam limpar a ardósia”, disse ele em entrevista, interpretando a perspectiva da SEC da seguinte maneira: “Estamos enviando o sinal de que queremos que você saia e tente as coisas, e não ficaremos no caminho”.

Na SEC, várias ações discaram o regulador de volta a uma época algum tempo antes do final do primeiro mandato do presidente Donald Trump, quando seu chefe da SEC na época, Jay Clayton, liderou uma acusação de execução contra o Ripple como uma troca ilegal. O CEO Brad Garlinghouse disse na quarta-feira que a agência está diminuindo essa acusação-a mais recente entre vários casos de criptografia de alto nível abandonados pelo regulador. A SEC não está mais argumentando que a maioria dos tokens de criptografia é títulos não registrados.

Mas a SEC eliminando sua posição anterior de aplicação não estabelece necessariamente uma nova política. Em vez disso, é mais um vácuo político no qual o regulador se retirou do campo enquanto aguarda reforços legais.

Segundo as backtracks

O mesmo poderia ser dito para a retirada da agência de seu controverso padrão de contabilidade de criptografia, conhecido como Boletim de Contabilidade Nº 121, ou SAB 121, ou a recente decisão de lançar uma proposta de criação de criptografia que o ex -presidente Gensler pressionou que teria consolidado certas plataformas de ativos digitais que precisavam se registrar com a Secting Scurities Scurities.

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Ainda assim, ambas as iniciativas foram vistas por plataformas e projetos de criptografia como uma ameaça potencial para a maneira como fazem negócios, e suas rápidas remoções estão reabrindo portas para a indústria.

“Certamente não me lembro de uma época em que algo foi desfeito o mais rápido”, observou Pollet do ritmo da agência.

A SEC e a CFTC também tomaram outras ações que poderiam ser vistas como mais avançadas. A SEC emitiu uma declaração sobre MemeCoins, alertando os investidores de que eles não serão protegidos se decidirem jogar dinheiro naqueles cantos não regulamentados de criptografia, explicando que as moedas não são valores mobiliários e oferecendo pensar para apoiar essa afirmação. Embora não seja um regulamento formal, a posição política pelo menos dá ao setor uma visão adicional de como a nova liderança da agência está avaliando os ativos de criptografia, que podem se apoiar à medida que as empresas assumem novos projetos.

“Isso dá às pessoas mais confiança em qualquer tomada de decisão”, disse Pollet. Os comissários republicanos parecem sugerir, disse ele, que “eles vão adotar uma abordagem mais permissiva e de mente aberta quando se trata de todas as coisas criptografadas”.

E em sua agência de primo, o Watchdog CFTC, a presidente interina de Caroline Pham, está tentando construir um programa piloto em tokenização apoiada por Stablecoin-uma abordagem de caixa de areia tão esperada que permite que as empresas tentem as coisas sem ansiedade por repressão regulatória.

A agência aguarda a confirmação da presidência do ex -comissário Brian Quintenz, que trabalhou como chefe de política da A16Z, uma empresa líder de investimentos em ativos digitais. Antes de deixar a agência em 2021, Quintenz era conhecido por sua defesa de criptografia.

Os reguladores bancários relaxam

Enquanto isso, os reguladores bancários, como o escritório do controlador da moeda e a Federal Deposit Insurance Corp., que haviam sido acusados ​​de tentar inadequadamente impedir que os bancos lidem com clientes criptográficos, expulsaram orientações anteriores do setor. No início deste mês, a OCCA rescindiu sua política que disse aos bancos que eles tinham que obter aprovação por escrito dos supervisores federais antes que pudessem entrar em atividades de criptografia. Como resultado, os bancos nos EUA podem se sentir mais livres para se envolver em ativos digitais, incluindo a emissão de StableCoins – uma nova abertura já estudada com cuidado pelos escritórios de advocacia que aconselham sobre esses negócios, como DeBevoise & Plimpton.

No FDIC, a liderança interina também está “reavaliando ativamente nossa abordagem de supervisão às atividades relacionadas a criptografia” e está procurando retirar sua orientação anterior.

Tudo isso representa um “mandato de criptografia muito claro”, disse Erin Martin, um ex -advogado da SEC que agora trabalha no Morgan Lewis. Ela observou as agitadas forças-tarefa criptográficas em vários níveis: dentro da SEC, um grupo de várias agências que trabalha em toda a administração e um novo Crypto Caucus no Congresso.

Incerteza

No entanto, durante esse período de transição, o setor fica com a ausência de orientações federais ativas sobre criptografia. Além da supervisão dos reguladores estaduais, o que resta é uma colcha de retalhos de decisões judiciais desiguais sobre como os tokens podem ou não ser definidos como valores mobiliários sob a chamada regra de Howey estabelecida pelo Supremo Tribunal dos EUA. No final, o Congresso precisará definir o padrão.

“Até termos esses assuntos realmente em pedra, estamos em uma área de incerteza”, disse Martin.

Enquanto a agência espera, ela vê a posição mais aberta da SEC como um retorno às “operações normais” nas quais está disposto a conversar com as empresas que está supervisionando. Ela está contando com a mesa redonda de sexta -feira entrando em “as tensões em jogo entre a aplicação das leis federais de valores mobiliários sobre o setor e como podemos torná -lo viável”.

E ela disse que deveria começar com a questão fundamental da qual tudo o mais brota: o que faz de um ativo criptográfico uma segurança?

Em algum contraste com outros nomeados por Trump para liderar partes do governo, o candidato a administrar a SEC é um ex -comissário mais tradicional e sedado, Paul Atkins. E os advogados de valores mobiliários não esperam drama alto de sua chegada.

“Atkins é institucionalista”, disse Martin. “Eu não acho que ele vai defender uma estripar completa da SEC.”

E desde que os dois republicanos da comissão costumavam trabalhar para ele – incluindo o presidente interino, Mark Uyeda – espera -se que ele continuará da mesma maneira que demonstraram nas primeiras semanas de trabalho deste governo.

“É muito claro que ele é da opinião de que Crypto é algo que está aqui para ficar e deve haver uma abordagem pensativa de como avançamos em nível federal”, disse Martin.

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