A angústia de títulos da Itália molda a estratégia de Meloni de defesa aos bancos #italyfinance

(Bloomberg)-Para a primeira-ministra italiana Giorgia Meloni, a crise da dívida que causou a queda de Silvio Berlusconi continua sendo uma memória tão irritante que continua impulsionando sua tomada de decisão.

Desde aumentar os gastos de defesa até a seguradora Assicurazioni Generali Spa e tentando direcionar a consolidação bancária, a abordagem do primeiro-ministro é moldada pelo trauma ainda vívido de ver seu mentor político derrubado por mercados financeiros há mais de uma década, de acordo com pessoas familiarizadas com seu pensamento.

Meloni pode dar um passo em uma economia cuspida, parceiros de coalizão turbulenta e um cenário global volátil, mas a perspectiva de ampliar a propagação entre os rendimentos de títulos italianos e alemães de 10 anos é o que realmente a assusta, dizem as pessoas. Eles se recusaram a ser identificados citando discussões privadas.

“Claramente, quando países como a nossa precisam lidar com dívidas, há riscos que precisam ser levados em consideração”, disse ela a repórteres em Bruxelas na quinta -feira em uma cúpula da União Europeia sobre como reforçar as defesas da região, que agora é o aperto mais premente nas finanças públicas.

Essa angústia primordial remonta a 2011 quando essa medida de mercado do risco de empréstimos a Roma versus Berlim – “LO se espalharem como é conhecida localmente – tornou -se uma palavra de captura discutida nas ruas. Como ministro júnior, Meloni testemunhou o caos político como a subida do medidor para 570 pontos base levou à renúncia de Berlusconi como primeiro -ministro. Em comparação, foi apenas 113 pontos base na segunda -feira.

A ira do mercado de títulos foi incutida em Meloni quando chegou ao poder em outubro de 2022 e viu a líder do Reino Unido Liz Truss simultaneamente forçada a sair de seu trabalho em meio a um alarme de investidores em suas políticas econômicas. O primeiro -ministro prometeu que o destino não a ocorreu, de acordo com as pessoas, que dizem que a preocupação informa uma grande parte de seu pensamento econômico.

A abordagem de Meloni para aumentar os gastos com defesa para combater a agressão russa é a manifestação mais recente de sua preocupação em emprestar demais. O orçamento militar da Itália, de cerca de 1,5% do produto interno bruto no ano passado, foi um dos pedidos mais baixos da OTAN – menos do que na Alemanha, França e Reino Unido, embora mais do que na Espanha.

Como aumentar esse valor é um grande desafio. Dado o medo da dívida de Meloni, a Itália planeja propor um veículo financeiro para mobilizar capital privado para projetos estratégicos de defesa e aeroespacial via garantias da UE e do Estado membro, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.

O instrumento pode receber € 16,7 bilhões (US $ 18,1 bilhões) em alavancagem de dinheiro público até € 200 bilhões em investimento privado em três a cinco anos, disseram as pessoas. Enquanto isso, a UE ofereceu um afrouxamento das regras fiscais, alegando que até € 800 bilhões em gastos adicionais para o bloco podem ser alcançados dessa maneira.

O exemplo da generali também mostra as apreensões de mercado de Meloni. A empresa chegou a um acordo com a BPCE SA da França em janeiro para combinar unidades de investimento e criar o segundo maior gerente de ativos da Europa, com cada lado possuindo 50% de uma entidade supervisionando cerca de 1,9 trilhão de euros.

A Generali disse repetidamente que manteria a propriedade de seus próprios ativos e que o acordo abriria o país para mais investidores internacionais.

Mas a comitiva de Meloni está explorando maneiras de garantir o controle da dívida italiana no país. O primeiro -ministro está inquieto com a perspectiva de que o acordo possa permitir o controle de uma das maiores hordas de seus laços para mudar para Paris, dizem as pessoas.

A matéria da Generali é importante o suficiente para afetar a estratégia de Meloni em uma recente onda de consolidação da indústria financeira.

Meloni e o vice -primeiro -ministro e líder da liga Matteo Salvini planejaram pastorear uma união de Banca Monte Dei Paschi di Siena Spa e Banco BPM para criar o terceiro maior grupo bancário da Itália após o Unicredit e o Intesa Sanpaolo Spa. Isso foi frustrado quando o diretor executivo do Unicredit Spa, Andrea Orcel, fez uma oferta não solicitada para a BPM.

Com uma participação de 12% em Monte Paschi, que foi nacionalizada em 2017, Roma estava ficando sem opções para seu sonho há muito esperado de criar um novo centro bancário até janeiro, quando Monte Paschi-visto há muito tempo como um potencial alvo de aquisição-surpreendeu os investidores com uma oferta pela Mediobanca Spa.

A mudança foi apoiada por Meloni, juntamente com o magnata do setor imobiliário Francesco Gaetano Caltagirone, e Delfin, a holding da família Del Vecchio da Itália, que havia sido recrutada para ajudar em sua privatização.

Se bem -sucedido, o governo não apenas criaria um novo campeão nacional, mas também obteria influência sobre a Generali, porque a Mediobanca é a maior acionista da empresa – e Delfin e Caltagirone mantêm participações nele.

Para todas as maquinações de Meloni, ela e sua coalizão sabem que as finanças públicas da Itália não escaparão do escrutínio dos investidores, desde que a dívida permaneça tão alta – acima de 130% do produto interno bruto.

É com tais prioridades em mente que o ministro das Finanças, Giancarlo Giorgetti, até agora conseguiu manter o déficit no caminho de diminuir em direção ao teto de 3% da União Europeia, apesar da necessidade de cumprir as promessas populistas de cada uma das três partes na coalizão fratiosa do país.

O governo de Meloni procurou diminuir ainda mais a vulnerabilidade do mercado, impulsionando as vendas de títulos no varejo com o objetivo de obter mais dívidas em mãos domésticas, sob a suposição de que é menos provável do que os investidores internacionais inconstantes a vender em tempos de problemas.

O resultado é uma aura de restrição fiscal que impressionou as agências de classificação e ganhou confiança no mercado por enquanto. Enquanto as preocupações dos investidores em 2022 levaram a propagação para mais de 250 pontos base, pouco antes de Meloni assumir o cargo, ele se reduziu constantemente desde então.

Mas o primeiro-ministro não é complacente e os flashbacks de um colapso no estilo Berlusconi continuarão sendo uma força orientadora para a tomada de decisão do governo enquanto Meloni estiver no comando, dizem as pessoas.

Mais histórias como essa estão disponíveis no Bloomberg.com