Capacitando a transição: instituições -chave no cenário de finanças climáticas da Índia em 2025 #indiafinance

Vaibhav Pratap Singh e Sangeeth Raja Selvaraju descrevem o papel do Banco de Reserva e do Conselho de Valores Mobiliários da Índia na regulamentação para cumprir a meta zero líquida de 2070 do país – e os principais desenvolvimentos a serem observados para este ano.

Reconhecendo a ameaça das mudanças climáticas para o mundo e seu próprio território, a Índia se comprometeu a alcançar emissões líquidas zero até 2070. Especialistas estimam que a transição para zero líquido custará à Índia US $ 10 a 19 trilhões até 2070. Para catalisar esse financiamento, a responsabilidade regulatória cairá para duas entidades principais: o Reserve Bank of India (RBI) e o Securities and Exchange Board of India (SEBI).

A colaboração em 2025 entre o SEBI, o RBI e o Ministério das Finanças será essencial para aprofundar o mercado de títulos e criar uma estrutura robusta para financiar infraestrutura e projetos relacionados para atingir as metas líquidas líquidas da Índia. Abaixo, analisamos os principais problemas relacionados ao clima para essas instituições com mais detalhes.

RBI e SEBI – Principais papéis e responsabilidades

O RBI é responsável por formular e implementar a política monetária para garantir a estabilidade dos preços e supervisionar o sistema financeiro. De acordo com sua administração, o crédito pendente dos bancos comerciais programados cresceu de 31 trilhões em março de 2010 para INR 164 trilhões em março de 2024 -Um aumento de 5,3 vezes-sem haver contratempos significativos para a saúde do sistema bancário. Além disso, a exposição ao crédito de empresas financeiras não bancárias (NBFCs) superou o INR 36 trilhões em dezembro de 2023.

O sistema bancário é bem capitalizado e posicionado para o crescimento, apesar de alguns desafios. O financiamento da transição e a eventual necessidade de entidades regulamentadas para realizar o planejamento de transição estavam entre as questões -chave para o setor bancário e financeiro indiano identificado pelo ex -governador do RBI em um endereço em uma cúpula em julho passado.

Por outro lado, o SEBI se concentra principalmente em proteger os interesses dos investidores e regular o mercado de valores mobiliários da Índia, incluindo dívida, patrimônio e híbridos. Com uma emissão total pendente de US $ 2,6 trilhões, o mercado de títulos é uma fonte crucial de dívida para o governo, entidades do setor público, bancos e corporações. Para esse fim, a SEBI divulgou uma variedade de diretrizes para títulos verdes, sociais e de sustentabilidade (GSS) e outros títulos relacionados nos últimos anos.

O mercado de ações permite que as empresas listem as ações e criem instrumentos negociáveis. Desde o seu estabelecimento em 1988, a SEBI introduziu novos instrumentos de investimento, como fundos alternativos de investimento e fundos de investimento em infraestrutura (Invits), que fornecem às empresas e investidores maiores opções para a criação de capital. Estes são instrumentos que muitas empresas e até governos estaduais Tornaram para financiar atividades relacionadas ao clima e sustentabilidade.

Facilitar a transição e gerenciar riscos

Nesse contexto, o papel do RBI em facilitar a transição para o zero líquido será fundamental, pois é o regulador de todos os bancos e NBFCs no país. Nesta função, ele precisará promover o esverdeamento das entradas de capital da dívida, continuando a atender às necessidades essenciais de crédito de moradia, infraestrutura, agricultura e, particularmente, pequenas empresas. O RBI também será responsável por garantir a estabilidade financeira, o que inclui o gerenciamento de riscos de transição e clima físico que os bancos e os NBFCs podem enfrentar. Da mesma forma, o SEBI deve mitigar os riscos para os investidores decorrentes da transição e criar o ecossistema para maiores fluxos de capital verde e acesso a instrumentos financeiros para apoiá -lo.

Para gerenciar os riscos de transição associados à mudança para práticas menos intensivas em carbono, os reguladores precisam avaliar a exposição das entidades que supervisionam. Em fevereiro de 2024, o RBI divulgou uma estrutura de rascunho para entidades regulamentadasincluindo bancos e NBFCs, para divulgar riscos financeiros relacionados ao clima. Enquanto aguardamos a orientação final da estrutura para entender suas implicações completas, o rascunho indica um foco na coleta de dados e no relatório de informações relacionadas ao clima sobre os portfólios de crédito dessas instituições.

Além disso, o país exigirá um plano de transição para estabelecer metas de longo prazo. Esses objetivos ajudarão a estabelecer linhas de base futuras para os portfólios de várias entidades, permitindo uma melhor avaliação da exposição relacionada à transição. Esta base de base, semelhante à taxonomia da UE, se concretizará na forma de uma taxonomia de finanças sustentáveis ​​que o Ministério das Finanças está em desenvolvimento. Outras agências governamentais também estão criando roteiros de transição para vários setores, o que poderia ajudar o RBI e o SEBI a determinar o caminho futuro e contribuir para seus respectivos esforços.

Aumentando a oferta de capital

A SEBI poderia avaliar como pode desempenhar um papel maior na colaboração com outros órgãos estatutários relevantes para expandir segmentos, como fundos mútuos e outras empresas baseadas em fundos, companhias de seguro de crédito e auxiliares financeiros. Atualmente, essas entidades representam aproximadamente 22% da base total de ativos de todas as empresas não bancárias, incluindo o NBFCS, muito abaixo da média global de mais de 70%. Essas entidades precisam de um empurrão. Essa expansão é crucial para aumentar a oferta de capital além dos canais tradicionais, especialmente para empresas e tecnologias em estágio inicial integrante da transição. Algumas dessas tecnologias, por exemplo, captura de carbono e hidrogênio verde, podem ser vitais para a profunda descarbonização de certos setores, permitindo que eles se ampliem e se preparem para o financiamento da dívida.

Dado que o mercado de títulos da Índia é limitado a classificações de crédito de AA e acima, o SEBI, o RBI e o Ministério das Finanças precisam colaborar para aumentar a liquidez do mercado de títulos e permitir o comércio de títulos de menor grau. Essa colaboração pode facilitar o refinanciamento de dívidas existentes de bancos e NBFCs, permitindo assim empresas de menor classificação e projetos de infraestrutura, como renováveis, acessar capital para projetos operacionais, além de alcançar financiadores existentes, como bancos e NBFCs para os Greenfield.

Além disso, são necessários esforços para aprimorar o mercado de dívida por meio de estruturas como fundos alternativos de investimento e fundos de dívida de infraestrutura, fornecendo alternativas aos bancos tradicionais e NBFCs que não são adequados para financiar projetos de infraestrutura. Maior colaboração entre autoridades reguladoras, o Ministério das Finanças e outros órgãos estatutários para criar bancos nacionais de infraestrutura verde pode ser uma maneira de preencher essa lacuna. O país exigirá muito mais instrumentos financeiros, incluindo opções especializadas em finanças combinadas, para ajudar a gerenciar a transição e potencialmente atrair capital estrangeiro indescritível.

Atenuar o risco físico

Além do risco de transição, as mudanças climáticas representam vários riscos físicos. Isso inclui os impactos de eventos climáticos extremos agudos, como inundações e secas, que podem atrapalhar negócios e comunidades. No ano passado, o vice -governador do RBI destacou o desafio das perdas de empréstimos de riscos físicos. Também existem riscos crônicos, como o aumento dos níveis do mar e mudanças nos padrões de precipitação, que afetam a produtividade e os meios de subsistência de longo prazo. É importante avaliar e se preparar para riscos agudos e crônicos relacionados ao clima.

Uma proposta recente do RBI para criar um sistema de informação de risco climático é positivo desenvolvimento. Esse sistema serviria como um repositório para dados relacionados a cenários climáticos locais, previsões e emissões. Isso facilitaria uma avaliação completa dos riscos físicos por bancos e NBFCs. Se projetado de maneira eficaz, esse sistema poderá ajudar a avaliar a exposição a riscos físicos que afetam as operações, danos à colheita e interrupção nas cadeias de suprimentos, influenciando finalmente a credibilidade dos devedores.

Também na lista de observação de 2025 serão as medidas específicas que o RBI e o SEBI implementarão para promover o esverdeamento dos fluxos de capital da dívida e se pode haver algum comprador para os títulos de transição para os quais o SEBI divulgou diretrizes no ano passado. Além disso, será interessante ver quais detalhes serão incluídos na estrutura final para divulgar riscos financeiros relacionados ao clima para entidades regulamentadas; e como os planos de transição para diferentes setores serão integrados à estratégia mais ampla para alcançar emissões líquidas zero até 2070.

Os autores gostariam de agradecer a Georgina Kyriacou por editar este comentário. As opiniões expressas aqui são apenas os autores.