As expectativas crescentes de crescimento europeias favorecem os ativos europeus, europeus

O presidente dos EUA, Donald Trump, disse que as tarifas que dizem respeito à indústria automobilística da América do Norte serão adiadas em um mês … um dia depois que ele impôs 25% de taxas sobre todas as importações mexicanas e canadenses. Os mercados globais receberam o movimento de Trump de transformar uma ameaça em realidade e depois revertê -la – de maneira geral, um resultado melhor do que impor e aderir a 25% de tarifas. No entanto, a incerteza e a falta de seriedade nessas decisões, sem dúvida, terão um impacto considerável no crescimento dos EUA.

Nos mercados, os estoques de carros se recuperaram ontem em tarifas atrasadas. Os investidores mexicanos e canadenses ficaram aliviados, o humor na Europa também foi significativamente melhor. O Stoxx 600 recuperou 0,91%, enquanto o DAX saltou 3,38%. Embora as tarifas não tenham chegado à costa européia do Oceano Atlântico, os investidores europeus são extremamente sensíveis às notícias comerciais, e isso leva a movimentos de grande porte – crescente volatilidade. As condições do mercado estão sendo apetitosas para os comerciantes que procuram oportunidades interessantes de curto prazo, mas é importante ter um manual claro e determinar quais fatores influenciam o mercado? São os dados, são as expectativas do banco central, é política, geopolítica?

Principais mudanças de mercado mudam

Nos últimos dois anos, por exemplo, os principais temas comerciais no Ocidente foram a IA e as decisões do Banco Central. Os preços de mercado eram muito sensíveis a esses fatores. Os dados recebidos foram digeridos no contexto do impacto que teriam para as decisões do banco central. Como tal, dados econômicos fracos – especialmente dados de inflação fracos – eram percebidos como boas notícias pelos investidores, pois a fraqueza levaria a taxas mais baixas e taxas mais baixas aumentariam o crescimento econômico e as avaliações da empresa.

Hoje, as expectativas de crescimento primárias, enquanto a importância das perspectivas da inflação não é mais a mesma para todos os mercados. Para o Federal Reserve (Fed), a perspectiva da inflação é crucial porque as tarifas devem ter um impacto direto no aumento da inflação dos EUA e na limitação da capacidade do Fed de reduzir as taxas de juros para aumentar o crescimento. Nesse cenário, os dados econômicos fracos são más notícias. Na Europa, no entanto, as perspectivas da inflação são importantes, mas as perspectivas de crescimento se tornaram mais importantes: os países europeus são obrigados a impulsionar seus orçamentos militares hoje, não importa o quão rápido a inflação esteja crescendo. Esta situação de escolha se reflete na maneira como a Alemanha está agindo hoje. O país está literalmente jogando as Speedbumps de gastos pela janela para permitir aumentar os gastos em defesa e segurança. Eles agora querem criar um fundo de infraestrutura de 500 bilhões de euros para recuperar o continente.

Em suma, as expectativas de crescimento dos EUA permanecem intimamente ligadas à inflação e à política do Fed, enquanto as previsões de crescimento européias estão recebendo uma elevação das perspectivas de gastos mais altos e se tornam menos dependentes das decisões monetárias do Banco Central (BCE) europeias. O enfraquecimento das expectativas de crescimento dos EUA e o fortalecimento das perspectivas de crescimento europeu continua a favorecer ativos europeus.

É por isso que o salto de 30bps no rendimento alemão de 10 anos e os dados de PPI acima do esperado na zona do euro não impediram que o índice DAX alemão ganhasse mais de 3% ontem. O índice Stoxx 600 está definido para seu maior desempenho trimestral contra o S&P500 em uma década e o EURUSD registrou sua melhor sessão de três dias em uma década. Espera -se que o BCE reduza suas taxas em 25 pb na reunião de hoje. A conferência de imprensa será particularmente interessante, pois marca as primeiras observações de Lagarde desde que os EUA decidiram retirar o apoio militar à Europa.

Do outro lado do Atlântico, os principais índices foram melhores de ontem, mas as conversas tarifárias, ações, reversões de decisão e incerteza tornam os mercados dos EUA um lugar mais arriscado para se estar. O relatório do ADP mostrou que a economia dos EUA adicionou cerca de 77 mil novos empregos não agrícolas no mês passado, quase metade do número esperado pelos analistas. O número crescente de cortes de empregos em empresas, incluindo contratados federais, incerteza política e desaceleração nos gastos do consumidor, explicou a fraqueza. Felizmente, os dados do ISM foram melhores do que o esperado para impedir uma venda adicional do S&P500 abaixo do 200-DMA, mas provavelmente é apenas uma questão de tempo antes de vermos o retorno do índice abaixo desse nível.